“環(huán)保茅”來(lái)了！今年前三季度28家環(huán)企上市破歷史記錄
2021-12-20 10:47:21
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, 去年底，《環(huán)保圈》進(jìn)行年終總結的時(shí)候，就統計過(guò)2020年上市過(guò)會(huì )的環(huán)保企業(yè)，總數高達28家，其中14家掛牌上市，14家核準過(guò)會(huì )，成為十年未見(jiàn)之盛景。
, 那么今年呢？去年下半年集中IPO過(guò)會(huì )的企業(yè)，是否已經(jīng)在2021年迎來(lái)敲鐘上市？還是受年初政策收緊的影響，已然撤回材料中止審核？與往年相比，今年掛牌上市的企業(yè)有何特點(diǎn)？《環(huán)保圈》在此全面梳理了今年掛牌上市企業(yè)的登陸板塊、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、股價(jià)漲幅、最新市值和盈利能力，試圖回答以下3個(gè)問(wèn)題：
, 1、在前有產(chǎn)業(yè)寒冬，后有疫情沖擊的不利形勢下，環(huán)保行業(yè)為何近兩年IPO越來(lái)越多？環(huán)保行業(yè)到底還有沒(méi)有前途？
, 2、越來(lái)越多有一定規模的中型環(huán)保企業(yè)登陸科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板，這意味著(zhù)什么？他們能否越過(guò)“中等收入陷阱”這道坎？這取決于哪些因素？
, 3、好不容易做到了上市，為何大家目前盈利水平、市值普遍不高？
, 一、刷新歷年最高紀錄，前三季度環(huán)保企業(yè)上市已達28家
, 在回答這些問(wèn)題之前，我們先看看今年掛牌上市企業(yè)的總體情況。
, 據《環(huán)保圈》不完全統計，截止9月28日，今年前三季度，在港股、A股成功掛牌上市的環(huán)保企業(yè)高達28家，除了宇通科技、云南水務(wù)和海螺環(huán)保是通過(guò)大股東摘帽變更和分拆股份等“特殊方式”上市的之外，其余25家都是通過(guò)正常途徑掛牌上市的。
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,圖一：2021年前三季度，擬掛牌/分拆上市的環(huán)保企業(yè)高達28家
, 對比一下，去年全年核準過(guò)會(huì )和掛牌上市的加一塊才28家，其中掛牌上市14家。而今年光是前9個(gè)月就有28家環(huán)保企業(yè)掛牌交易了，已接近去年掛牌上市總數的2倍(如圖二、圖三所示)。如此看來(lái)，今年環(huán)保企業(yè)IPO的速度和數量，不僅遠超有“環(huán)保IPO大年”之稱(chēng)的2020年，更是即將刷新歷年之記錄。
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,圖二：今年前9個(gè)月環(huán)保企業(yè)掛牌數量比去年增加了2倍
, 僅剛剛過(guò)去的第三季度，就有海螺創(chuàng )業(yè)、云南水務(wù)、正和生態(tài)、宇通重工、深水規院、中蘭環(huán)保、大地海洋、和達科技、唯賽勃等14家傳來(lái)擬掛牌分拆上市的消息，這數量已是去年全年掛牌上市數量的總和。
, 3個(gè)月累計14家企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，也就是說(shuō)，基本上不到一周，就會(huì )有一家環(huán)保企業(yè)傳來(lái)喜訊，走紅毯，敲終上市。
, “本以為受年初IPO全面審核趨嚴的信號，今年環(huán)保產(chǎn)業(yè)IPO熱潮會(huì )降溫，沒(méi)想到不降反增。也沒(méi)有像其他行業(yè)因為監管部門(mén)突擊檢查，紛紛陷入撤回材料終止審核的窘態(tài)?！蹦抄h(huán)保投行人士表示。
, 常常被資本忽視的環(huán)保行業(yè)，卻是“真金不怕火煉”，在年初政策風(fēng)聲較緊的3月，迎來(lái)了掛牌上市的高潮，當月共有園林股份、順控發(fā)展、海天股份、建工修復、深水海納、元琛科技等6家企業(yè)敲鐘上市，掛牌數量比今年任何一個(gè)月都要多，甚至有望創(chuàng )下年度IPO數量最多的月份。
, 相比股市上流行的各種“XX茅”，或許“環(huán)保茅”才是真正的王者。
, 同時(shí)，我們還欣喜地看到，去年下半年陸續IPO過(guò)會(huì )的同興環(huán)保、華騏環(huán)保、百川暢銀環(huán)保、太和水、建工環(huán)境、深水海納、海天股份、元琛環(huán)保、盛劍環(huán)境、青達環(huán)保，中蘭環(huán)保等，這11家環(huán)保上市都在今年上半年成功掛牌上市，正式邁入資本市場(chǎng)。
, 二、創(chuàng )業(yè)板/科創(chuàng )板成IPO主戰場(chǎng)，浙魯皖環(huán)企上市大爆發(fā)
, 接著(zhù)，我們按照上市板塊、從事業(yè)務(wù)以及所處區域，進(jìn)一步觀(guān)察今年上市28家環(huán)保企業(yè)具備的特點(diǎn)，以及與往年的變化。
, 從擬上市板塊看，今年擬登陸資本市場(chǎng)的28家環(huán)保企業(yè)，主板上市的有7家，相較于去年的4家增加了3個(gè)，這7家企業(yè)分別是太和水、園林股份、海天股份、盛劍環(huán)境、世茂能源、正和生態(tài)、宇通重工。
, 這7家環(huán)保企業(yè)，從事的板塊各不相同，水固氣生態(tài)修復都有。既有做園林綠化、地產(chǎn)景觀(guān)的園林股份，也有從事流域生態(tài)修復太和水和正和生態(tài)，還亦有從事半導體廢氣治理的盛劍環(huán)境，生活垃圾熱電聯(lián)產(chǎn)的世茂能源，以及環(huán)衛裝備制造的宇通重工。
, 相較于以往環(huán)保企業(yè)做大都選擇港股、主板上市，近兩年港股IPO明顯偏少，國內有一定規模技術(shù)公司特別青睞創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板。在今年28家上市環(huán)保企業(yè)中，登陸創(chuàng )業(yè)板+科創(chuàng )板有17家，約占65%。
, 由于這些企業(yè)大都從事環(huán)保特別細分的子領(lǐng)域，且名字跟環(huán)保關(guān)聯(lián)度較弱，甚至連圈內熟知的也不多，但這并不妨礙他們成為細分領(lǐng)域的“獨角獸”企業(yè)，這也驗證了一句話(huà)，“三百六十行，行行出狀元”。
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,圖三/圖四：今年擬掛牌/分拆上市的環(huán)企，6成以上登陸創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板
, 從企業(yè)所屬的業(yè)務(wù)看，今年前三季度擬掛牌/分拆上市的環(huán)企中，不似以往以環(huán)保PPP、BOT工程投資為主的那么多，更多的是做配套、做服務(wù)、做運營(yíng)的技術(shù)裝備企業(yè)，僅從名字觀(guān)察，還以為跟環(huán)保并不相關(guān)。
, 而事實(shí)上，這些環(huán)保企業(yè)無(wú)論是做膜、水泵、生物濾池、勘測設計、水質(zhì)監測的，還是做水務(wù)信息化、垃圾滲濾液、填埋氣治理、高鹽度工業(yè)廢水治理的，都屬于環(huán)保子領(lǐng)域的細分分支。
, 這本身也印證了環(huán)保行業(yè)的一個(gè)變化趨勢，就是行業(yè)分工正在越來(lái)越細。
, 上述環(huán)保投行人士表示，縱觀(guān)環(huán)保行業(yè)20年發(fā)展史，早期一批靠工程bot項目推動(dòng)的企業(yè)大多已經(jīng)上市，在資本市場(chǎng)上找到了定位，如業(yè)內水務(wù)/供水/固廢的影響力企業(yè)。
, 與此同時(shí)，以往那些做配套、輕資產(chǎn)的中小型環(huán)保企業(yè)也獲得了成長(cháng)，規模也在變大，再加上注冊制改革放寬了準入門(mén)檻，就給予了這些盈利相對弱、但科技屬性較強的技術(shù)型企業(yè)更多IPO的機會(huì )。
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,圖五：28家擬掛牌/分拆上市環(huán)企所從事的業(yè)務(wù)
, 從所屬的地域劃分看，今年掛牌上市的28家企業(yè)中，有11家是北上廣深的企業(yè)，數量與去年持平。這很好理解，北上廣深是一線(xiàn)大都市，政府財力雄厚，對環(huán)保傾斜力度也大，所以孕育上市企業(yè)的機會(huì )也就更多。
, 不過(guò)，隨著(zhù)環(huán)境治理區域化、專(zhuān)業(yè)分工精細化以及長(cháng)江、黃河流域治理釋放紅利，這種趨勢也在發(fā)生變化，以今年IPO的28家企業(yè)為例，浙江、山東、安徽上市企業(yè)累計高達11家。
, 往大了看，這些地區經(jīng)濟體量上來(lái)了，環(huán)保需求旺盛；往小了說(shuō)，相對于大都市，企業(yè)在這里建廠(chǎng)、辦公、人力成本也都相對較低。
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,圖六：28家擬掛牌/分拆上市企業(yè)總部地點(diǎn)分布
, 三、創(chuàng )業(yè)板環(huán)企股價(jià)清一色大漲，主板企業(yè)有人跌破發(fā)行價(jià)
, 接下來(lái)，再說(shuō)說(shuō)大家比較關(guān)心的，今年上市企業(yè)的股價(jià)漲幅、最新市值和盈利水平。我們選擇主板、創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板上市的企業(yè)分別進(jìn)行對比。
, 今年在主板上市的共有7家企業(yè)，分別為太和水、園林股份、海天股份、盛劍環(huán)境、世茂能源、正和生態(tài)和宇通重工，由于宇通重工是通過(guò)大股東摘帽變更方式上市而來(lái)，暫且不對其進(jìn)行評價(jià)。
, 主板上市的盛劍環(huán)境表現很好，這家從事半導體廢氣治理、煙氣凈化的公司，在國內半導體產(chǎn)業(yè)大發(fā)展背景下，股價(jià)從19.87元/股漲至56.73元/股，總市值升至70.3億元。
, 這6家主板上市環(huán)企，2020實(shí)現營(yíng)業(yè)收入大多位于5億元-14億元之間，歸母凈利潤也大多在1億元-2億元，營(yíng)收最高的是杭州園林股份的14.25億元，凈利最高的則是成都海天股份的1.75億元。
, 自上市以來(lái)，海天股份動(dòng)作頻頻，半年前還收購了新開(kāi)元等4座污水廠(chǎng)，然后又擬與康恒合資開(kāi)公司，開(kāi)拓四川垃圾焚燒/固廢業(yè)務(wù)。
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,圖七：6家主板上市環(huán)企，2020年營(yíng)收與凈利潤
, 相對于主板上市企業(yè)的表現平平，今年10家在創(chuàng )業(yè)板上市的環(huán)企，股價(jià)清一色迎來(lái)大增，從8元-9元小盤(pán)股漲至20元-40元的中小型股，大多翻了2倍，或許跟創(chuàng )業(yè)板估值起飛有關(guān)。
, 其中，百川暢銀(垃圾填埋氣發(fā)電)和倍杰特(高鹽度工業(yè)廢水治理)值得一說(shuō)，不是由于股價(jià)翻了幾翻，而是在于它們的賺錢(qián)能力。相較于其他上市環(huán)企的幾千萬(wàn)凈利，去年這兩家企業(yè)的凈利潤都過(guò)了億。
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,圖八：10家創(chuàng )業(yè)板上市環(huán)企，2020年凈利潤排行
, 接著(zhù)，我們再看科創(chuàng )板，相對于去年的11家，今年科創(chuàng )板上市的環(huán)企只有7家，分別是英科再生、和達科技、青達環(huán)保、力源科技、卓錦股份、元琛科技、唯賽勃。
, 這7家企業(yè)，除了英科再生(塑料回收再生)2020年歸母凈利潤遙遙領(lǐng)先之外，其余幾家凈利潤都在幾千萬(wàn)左右。值得一提的是膜企唯賽勃，去年營(yíng)收和凈利潤雙雙下滑，其中凈利潤下滑30%至4674萬(wàn)元，這也從側面說(shuō)明了科創(chuàng )板企業(yè)過(guò)會(huì )門(mén)檻相對較低。
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,圖九：7家科創(chuàng )板上市環(huán)企，2020年凈利潤排行
, 四、環(huán)保行業(yè)仍然大有可為，“獨角獸”企業(yè)未來(lái)可期
, 通過(guò)以上的數據和表格，想必大家已經(jīng)對今年上市的環(huán)保企業(yè)都有了一定了解，筆者還想強調幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，從中梳理出幾點(diǎn)信號：
, (1)今年前9個(gè)月，環(huán)保企業(yè)掛牌上市數量已達28家，接近去年全年掛牌數量的2倍，這個(gè)數量已經(jīng)突破歷年上市企業(yè)數量的最大值，再次刷新歷史紀錄。
, 債務(wù)危機余溫未過(guò)，為何還有那么多企業(yè)“削尖腦袋”IPO？其一跟環(huán)保行業(yè)的屬性有關(guān)，對于這個(gè)“先墊錢(qián)，后收費”的行業(yè)，需要有源源不斷的資金，環(huán)保企業(yè)上市就多了一條融資渠道，就能多做一些項目，多一重勝算。
, 其二，也是正趕上這兩年遇到了寬松的上市環(huán)境，股市正在進(jìn)行注冊制改革，機會(huì )難得。
, 此外，還與創(chuàng )始人的情結有關(guān)系，在他們看來(lái)，上市既是身份的象征，也是留住原始股東、吸引人才的重要途徑。
, (2)今年掛牌上市的環(huán)保企業(yè)，不似以往靠資產(chǎn)驅動(dòng)、靠工程項目做大上市，而是做配套、做服務(wù)、做運營(yíng)的技術(shù)裝備企業(yè)居多，這也反應了環(huán)保行業(yè)的一個(gè)變化趨勢——從重資產(chǎn)到輕資產(chǎn)，從重投資到重運營(yíng)。
, 縱觀(guān)我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展30年歷史，環(huán)境基礎設施補短板工程已陸續建設完畢，新增項目越來(lái)越少，很少能見(jiàn)到千噸級的垃圾焚燒項目開(kāi)標，也很少看到大規模的供水設施、污水處理廠(chǎng)興建，如今整個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量項目深耕細作的時(shí)代。
, 這也孕育了一批配套服務(wù)的技術(shù)型公司，一大波做膜、水泵、生物濾池、勘測設計、水務(wù)信息化軟件、水質(zhì)監測、垃圾滲濾液、高鹽度工業(yè)廢水治理的企業(yè)脫穎而出，應運上市。
, (3)英雄不問(wèn)出身，三百六十行，行行出狀元，環(huán)保行業(yè)未來(lái)可期。
, 越來(lái)越多做配套服務(wù)的中小環(huán)保企業(yè)，一步一個(gè)腳印地做優(yōu)做深，變成細分領(lǐng)域無(wú)可替代的“獨角獸”，感覺(jué)環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍然是大有可為。
, 其實(shí)每個(gè)行業(yè)發(fā)展都不容易，也都有機會(huì )，不能因為幾個(gè)企業(yè)倒下，就全盤(pán)否定整個(gè)行業(yè)的未來(lái)。
, 英雄不問(wèn)出身，三百六十行，行行出狀元，越來(lái)越多北上廣深之外的企業(yè)奔赴IPO，正也說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。
, 雖然目前他們市值不高，但是每棵大樹(shù)都要經(jīng)歷一段從小變大，從弱變強的歷程，未來(lái)的明星環(huán)保企業(yè)，也將在如今這批中小環(huán)保企業(yè)中誕生。
, (4)上市并非終極目標，需要在新形勢下尋求生機
, 其實(shí)，最難的不是上市，而是上市之后。
, 做企業(yè)很累，小企業(yè)做大很累，做大上市了更累。為了穩定行業(yè)地位，讓資本市場(chǎng)估值有預期，既要股權激勵，又要保持連續增長(cháng)，不僅壓力重重，而且還需要在新形勢下尋求一線(xiàn)生機。（注：原文有刪改）, ,
,圖十：今年前9個(gè)月上市企業(yè)股價(jià)、市值、2020年營(yíng)收與凈利潤
, 原標題：“環(huán)保茅”來(lái)了！今年前三季度28家環(huán)企上市破歷史記錄
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