報告發(fā)布：“十四五”期間垃圾焚燒仍有20萬(wàn)噸/日以上新增空間
2021-12-20 10:50:02
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, 由于具有無(wú)害化、減量化和資源化等特點(diǎn)，垃圾焚燒發(fā)展迅速，垃圾焚燒發(fā)電廠(chǎng)數量以及垃圾處理量占比都呈持續上升趨勢，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。已投入運營(yíng)的生活垃圾焚燒廠(chǎng)數量則由2008年的78座增長(cháng)至2019年的501座，平均每座生活垃圾焚燒廠(chǎng)的處理能力由683噸/日增長(cháng)至1041噸/日，體現出我國生活垃圾焚燒處理設施逐漸大型化、成熟化、穩定化的基本特征。而焚燒廠(chǎng)的運營(yíng)負荷率始終保持在70~80%的較健康水平。部分生活垃圾焚燒廠(chǎng)未能達到滿(mǎn)負荷運營(yíng)，其中原因較為復雜，主要可分為以下兩類(lèi)：入廠(chǎng)垃圾量達不到設計處理能力、處理設施穩定連續運營(yíng)能力不足。生活垃圾焚燒廠(chǎng)運營(yíng)社會(huì )資本應注意其中風(fēng)險。, 特別是近年來(lái)，政府連續發(fā)布了一系列利好政策，使垃圾焚燒發(fā)電在項目投資、建設、質(zhì)量控制和運營(yíng)管理等方面有了具體的政策和法律依據?！笆濉币巹澲刑岢觥暗?020年底，設市城市生活垃圾處理能力占無(wú)害化處理總能力的50%以上，其中東部地區達到60%以上”的主要目標，表明了國家對垃圾焚燒發(fā)電的支持、鼓勵態(tài)度。據住建部數據顯示，截至2019年底，全國城鎮生活垃圾焚燒處理能力已達到52.17萬(wàn)噸，在無(wú)害化處理能力中的占比達到44.1%。, 焚燒國補“退坡”，行業(yè)迎來(lái)系統性變革
, 2020年以來(lái)，可再生能源發(fā)電補貼政策迎來(lái)系統改革，對垃圾焚燒行業(yè)發(fā)展造成一定影響。, 可再生能源發(fā)電項目“存量”、“新增”以2020年1月20日為界進(jìn)行劃分。存量項目中已在原有目錄內的(前七批)，直接進(jìn)入新目錄，并按原有規則進(jìn)行補貼。據E20研究院數據統計，符合條件的存量項目合計575個(gè)，涉及處理能力48.89萬(wàn)噸/日。而 截至2020年底進(jìn)入目錄的共有268個(gè)項目，涉及處理能力23.30萬(wàn)噸/日。, 新增項目按照“以收定支”原則，按照可再生能源基金增收額擬定當年新增項目清單。 2020年用于生物質(zhì)發(fā)電項目的新增補貼總額為15億元。但根據我們的測算，新增用于生活垃圾焚燒項目的補貼(約占生物質(zhì)補貼總額的65%，折合約可補貼處理能力6.36萬(wàn)噸/日)僅可覆蓋當年新增并網(wǎng)發(fā)電項目(約15萬(wàn)噸/日)的40%左右。據E20研究院數據顯示，截至2020年12月，進(jìn)入補貼名單的新增項目46個(gè)，涉及處理能力4.79萬(wàn)噸/日，而2020年投入運營(yíng)的全部項目為82個(gè)，涉及處理能力8.82萬(wàn)噸/日。, 另外，根據新政策要求，垃圾收費機制、垃圾分類(lèi)等內容成新增項目申請補貼的必要條件。2021年以后生物質(zhì)發(fā)電項目將全部通過(guò)競爭方式配置并確定上網(wǎng)電價(jià)，具體方案尚未出臺。將對生物質(zhì)發(fā)電項目的商業(yè)模式產(chǎn)生一定不確定性。明確各類(lèi)可再生能源發(fā)電項目“合理利用小時(shí)數”，其中垃圾焚燒發(fā)電等生物質(zhì)項目為82500小時(shí)(最長(cháng)不超過(guò)15年)。按照年運營(yíng)小時(shí)數8000左右測算，僅可補貼10年左右，可能對現有項目的財務(wù)模型造成較大影響，商業(yè)模式上形成一定的不確定性。超過(guò)合理利用小時(shí)數的部分(或超過(guò)15年的)，將核發(fā)綠證參與綠證交易;但目前來(lái)看，綠證交易市場(chǎng)尚不成熟，交易相對不活躍，且需求不穩定，生物質(zhì)發(fā)電納入綠證交易后將進(jìn)一步加劇綠證交易市場(chǎng)的競爭態(tài)勢。垃圾焚燒發(fā)電綠證價(jià)格相對有競爭力，可能形成穩定的國補補充。
, 焚燒市場(chǎng)增速已放緩
, 市場(chǎng)角度來(lái)看，2019及2020年兩年，焚燒市場(chǎng)的增長(cháng)已經(jīng)開(kāi)始趨于平緩，高速增長(cháng)期已經(jīng)到了尾聲。一方面是由于大中城市的焚燒能力趨近飽和，市場(chǎng)逐步向縣鎮下沉，但整體來(lái)看，縣鎮項目相對體量較小，同時(shí)受制于財政能力、垃圾量等因素的考量，縣鎮項目的商業(yè)吸引力也相對較弱。而另一方面則是由于補貼政策的不確定性所帶來(lái)的影響。雖然在2020年發(fā)改委、財政部、能源局三部委聯(lián)合出臺了數個(gè)文件推動(dòng)國補政策改革，但其中仍有各種各樣的問(wèn)題制約著(zhù)垃圾焚燒行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。, 未來(lái)焚燒市場(chǎng)將向小型化發(fā)展進(jìn)入中長(cháng)期規劃的部分亦需要關(guān)注其落地風(fēng)險
, E20研究院通過(guò)對各省中長(cháng)期規劃的分析發(fā)現，中長(cháng)期規劃中新增生活垃圾焚燒項目的廠(chǎng)均規模已將從2019~2020年的平均值1037噸/日下降至736噸/日，降幅達到30%。, 我們認為在未來(lái)5~10年的生活垃圾焚燒市場(chǎng)中將更多的充斥著(zhù)小體量的縣鎮項目，大項目、好項目將減少。另一方面，我們對各省中長(cháng)期規劃的本底值可靠性進(jìn)行了進(jìn)一步考察，發(fā)現有些省份若以起中長(cháng)期規劃推演，至其規劃期截止，若全部規劃能力兌現，焚燒能力已經(jīng)超過(guò)了當地生活垃圾產(chǎn)生總量的100%。若該省份人口不能如長(cháng)三角和珠三角地區在未來(lái)發(fā)生強烈吸納作用，則實(shí)際上仍存在落地風(fēng)險。, 在未來(lái)我們當從所謂的由量轉質(zhì)，當垃圾焚燒供給趨于飽和的時(shí)候，進(jìn)一步分析經(jīng)濟環(huán)境、區位優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)聚集的可能，對垃圾焚燒行業(yè)在戰略分析過(guò)程中將是非常重要的一個(gè)環(huán)節。
, “開(kāi)源節流”，應對市場(chǎng)下行風(fēng)險
, 面對補貼退坡的政策背景以及潛在市場(chǎng)下行風(fēng)險，E20研究院認為可以通過(guò)下列幾個(gè)方面應對：
, 一是，在2021年以后的市場(chǎng)競爭過(guò)程中，一定要把補貼的情況充分的考慮在財務(wù)測算中，服務(wù)費的價(jià)格更多體現實(shí)際服務(wù)效果，盡可能減小補貼對項目運營(yíng)帶來(lái)的影響。
, 二是，市場(chǎng)參與者們將進(jìn)一步探索工業(yè)垃圾、污泥等的摻燒，在“無(wú)廢城市”建設要求下，工業(yè)產(chǎn)生的一部分垃圾最好的去處仍然是焚燒，以及污水處理廠(chǎng)產(chǎn)生的市政污泥，目前來(lái)看摻燒依然是較好的選擇。
, 三是，垃圾焚燒企業(yè)要更多的考慮如何提高發(fā)電效率，通過(guò)技術(shù)手段帶來(lái)運營(yíng)質(zhì)量和效率的提升，達到“節流”的效果。
, 四是，推動(dòng)地方政府加快“污染者”付費制度體系的建立、完善。
, 公募REITs試點(diǎn)推動(dòng)盤(pán)活固廢產(chǎn)業(yè)鏈存量資產(chǎn)
, 作為基建項目的可持續滾動(dòng)的股權資金池，為存量項目方提供了退出渠道，更有助于新項目的滾動(dòng)投資。將引發(fā)部分環(huán)保領(lǐng)域的商業(yè)模式變革，除了工程建設以外輕資產(chǎn)化、托管運營(yíng)、備品耗材等都成為可選項。給了上市公司在手項目被重新單獨定價(jià)的契機(類(lèi)似項目層面的IPO，有估值、還有流動(dòng)性)，對投資、建設、運營(yíng)等主體的長(cháng)期估值水平都有提升，特別是經(jīng)歷了PPP的擔憂(yōu)、重資產(chǎn)擔憂(yōu)等折價(jià)之后。若兩到三年后基建公募REITS達到一定體量，則環(huán)保運營(yíng)資產(chǎn)中長(cháng)期的估值空間將向上打開(kāi)。
, “十四五”焚燒市場(chǎng)展望
, E20研究院判斷，垃圾焚燒市場(chǎng)將在多因素影響下增速放緩，預計“十四五”期間增速將持續放緩，《城鎮生活垃圾分類(lèi)和處理設施補短板強弱項實(shí)施方案》中提出了，“生活垃圾日清運量超過(guò)300噸的地區，到2023年基本實(shí)現原生生活垃圾‘零填埋’”。這就意味著(zhù)填埋場(chǎng)將成為重要的戰略資源。同時(shí)，政策規劃角度來(lái)看也是對垃圾焚燒市場(chǎng)的促進(jìn)，但結合對各類(lèi)規劃的認知，我們 預計“十四五”期間生活垃圾焚燒的增量市場(chǎng)需求在51.8萬(wàn)噸/日。在考慮到人口下滑等因素影響后，按照現在公平與效率博弈的原則國家在偏向效率優(yōu)先由此在加強中心城市首位度，我們認為在焚燒中間考慮一定的分散的妥善處置的基礎所占有的空間，最終會(huì )形成22.4萬(wàn)噸/日左右的實(shí)際增量空間。
, 原標題：報告發(fā)布：“十四五”期間垃圾焚燒仍有20萬(wàn)噸/日以上新增空間
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