2019環(huán)境上市企業(yè)發(fā)債融資圖譜
2021-12-20 10:51:14
3
, 同時(shí)，前兩年行業(yè)密集中標的項目陸續進(jìn)入建設期，龐大的資金需求考驗著(zhù)企業(yè)的融資能力。在股市狀況欠佳的情況下，不少企業(yè)將目光投向債券市場(chǎng)。中國水網(wǎng)統計了2019年度環(huán)境上市企業(yè)的發(fā)債數據，以期部分展現這一年環(huán)境企業(yè)的融資狀況。
, 一、環(huán)境上市企業(yè)2019發(fā)債整體情況
, 統計范圍內，有30家環(huán)境上市企業(yè)在2019年發(fā)債，共發(fā)行59支債券?？偨痤~超490億元，平均債券金額8.3億元，中位數為5億元。各區間債券數量統計如下。
,
, 這59支債券，含可轉債6支，共41.3億元;超短融債券22支，共222億元;公司債/企業(yè)債19支，共158.13億元;中期票據11支，共62.5億元;熊貓債券1支，共7億元。各品種金額比例如下圖所示。
,
, 利率方面，去除可轉債，統計范圍內的53支債券，低利率為2.05%(深圳能源2019年度第六期超短期融資券)，高利率為7.50%(東方園林2019公司債券第二期);平均利率為4.37%。
,
, 按類(lèi)別劃分，短融債券平均利率為3.58%;公司債/企業(yè)債評價(jià)利率為5.18%;中期票據平均利潤率為4.57%;熊貓債為3.89%。
, 二、國企/民企融資環(huán)境差距仍然顯著(zhù)
, 從利率來(lái)看，可以看到環(huán)境民營(yíng)企業(yè)與國企央企的融資差距較為顯著(zhù)。如下表展示的是統計范圍內部分短融/超短融債券的利率情況?？梢钥吹?，獲得較低融資利率的主體企業(yè)，除中金環(huán)境，其他債券主體企業(yè)均為國資背景，且中金環(huán)境也在2018年接受了無(wú)錫市市政公用產(chǎn)業(yè)集團有限公司的入資控股。
,
, 公司債、企業(yè)債、中期票據情況類(lèi)似。下表統計了不高于4%及不低于6%的債券品種，可以看到，統計范圍內利率較高的債券，主體企業(yè)以原民營(yíng)企業(yè)為主(大多在2019年接受?chē)Y入股)。此外，不少?lài)Y背景企業(yè)，今年的融資利率相較于往年進(jìn)一步降低。如北控水務(wù)2019年1月的債券，其中7年期的債券利率為3.95%，大幅低于上次7年期的4.72%。老牌國資企業(yè)發(fā)行的債券評級通常為AAA級。
,
, 在2019年部分企業(yè)新發(fā)債券利率仍然較高的同時(shí)，也能夠看到，在國資入股后，不少企業(yè)信用條件得到改善，評級有所上升?；旄漠a(chǎn)生的協(xié)同效應和渠道優(yōu)勢，有望在接下來(lái)幾年內進(jìn)一步釋放。
, 如2019年9月9日，錦江環(huán)境宣布，標普評級將公司的評級展望從負面調整為正面，確認了公司的長(cháng)期主體信用評級為“BB-”評級調整基于浙能集團旗下公司的入主。
, 2019年10月，東方園林的評級展望也得到了提升：評級機構通過(guò)對公司及公司發(fā)行的上述公司債券主要信用風(fēng)險要素的分析，決定維持公司主體信用等級為 AA+級，考慮到公司實(shí)際控制人變更為朝陽(yáng)區國資委后可為公司提供一定的資金和業(yè)務(wù)支持，并對公司外部融資環(huán)境的改善起到積極作用等因素，決定調整評級展望為穩定;同時(shí)評級機構考慮到朝陽(yáng)國資中心對上述公司債券新增全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)的連帶責任擔保措施，調升“16東林02”、“16東林03”的債券信用等級至AAA級。
,
,東方園林債券評級調整
, 三、可轉債比例大幅提升
, 與往年對比，今年環(huán)境企業(yè)債券結構的一個(gè)顯著(zhù)變化，便是可轉債比例的提升?？赊D債是指債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉換成公司的普通股票的債券。如果持有人不想轉換，則可以繼續持有收取本金和利息，或者在流通市場(chǎng)出售變現。由于存在行權后公司股票增值的可能，因而其利率一般低于普通公司的債券利率。
, 2017年2月，證監會(huì )修訂了再融資規則，收緊定增，可轉債融資受到鼓勵。但近兩年來(lái)的資本寒潮，使得不少環(huán)境上市企業(yè)估值下降甚至股價(jià)破凈，不少可轉債的新轉股價(jià)遠高于正股的價(jià)格，喪失轉股價(jià)值，只剩下債性?xún)r(jià)值。極低的票面利率，使可轉債一度以信用申購“空手套白狼”著(zhù)稱(chēng)。由于可轉債性質(zhì)與“看漲期權”類(lèi)似，在凜冬到來(lái)、股價(jià)觸底、轉債破發(fā)之際，可轉債的在2019年迎來(lái)了“第二春”。
, 2019年，清水源、中環(huán)環(huán)保、榮晟環(huán)保、上海環(huán)境、聯(lián)泰環(huán)保、海峽環(huán)保6家企業(yè)可轉債成功發(fā)行，規模共計41.3億元，其中規模大的一支為上海環(huán)境的“環(huán)境轉債”，發(fā)行額度為21.7億元，采用每年遞增的付息方式，六年利率分別為0.2%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%。
,
, 在成功發(fā)行的6支環(huán)境可轉債之外，2019年，還有中國天楹、龍凈環(huán)保、巴安水務(wù)、威派格、維爾利、瀚藍環(huán)境等企業(yè)正在醞釀推進(jìn)可轉債的發(fā)行。加上此前幾年已經(jīng)成功發(fā)行的偉明環(huán)保(2018-12-10)、嶺南股份(2018-08-14)、高能環(huán)境(2018-07-26)、博世科(2018-07-05)、雪迪龍(2017-12-27)、鐵漢生態(tài)(2017-12-18)、國禎環(huán)保(2017-11-24)、嘉澳環(huán)保(2017-11-10)、江南水務(wù)(2016-04-05)等9家，環(huán)境領(lǐng)域的可轉債產(chǎn)品已小有氣候，或將成為環(huán)境企業(yè)融資的重要渠道之一。聲明：素材來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )如有侵權聯(lián)系刪除。