全力備戰資本寒冬，2019年環(huán)保新“量”點(diǎn)在哪兒
2021-12-20 10:52:21
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, 剛剛過(guò)去的2018年，承擔著(zhù)污染防治攻堅戰主角的眾多環(huán)保企業(yè)一度被戲謔為“人前風(fēng)光背后辛酸”。
, 2018年，利好不斷。在政策催化與市場(chǎng)需求帶動(dòng)下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體勢頭發(fā)展迅猛。根據中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )公布的研究報告顯示， 未來(lái)三年內環(huán)保市場(chǎng)總體規模有望達到1.97萬(wàn)億。但更為利好的是，隨著(zhù)藍天保衛戰、黑臭水體治理、長(cháng)江經(jīng)濟帶保護等領(lǐng)域持續發(fā)酵，總體想象空間將接近3.98萬(wàn)億元。
, 2018年，寒風(fēng)刺骨?！芭c其說(shuō)是緩慢發(fā)酵，更像是一次斷崖式危機?！惫_(kāi)資料顯示，2018年上半年，環(huán)保板塊在總體營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)13%的情況下，凈利潤同比下降4%。而從去年來(lái)看，環(huán)保行業(yè)指數跌幅超過(guò)43.74%，跑輸滬深300指數21個(gè)百分點(diǎn)，跌幅全行業(yè)倒數。
, 在國家大力支持、需求長(cháng)期旺盛的背景下，環(huán)保行業(yè)怎就冷了下來(lái)？從細分板塊來(lái)看，盡管固廢處置、環(huán)境監測、生態(tài)環(huán)境修復等領(lǐng)域不斷擴容環(huán)境修復，但水處理與大氣治理行業(yè)波幅明顯，兩者企業(yè)凈利潤下降分別接近12.89%與35.47%。導致大氣治理行業(yè)如此疲軟的重要原因，在于迄今燃煤電廠(chǎng)超低排放改造基本結束，新增的非電行業(yè)煙氣治理及超低排放市場(chǎng)總體規模擴張有限，市場(chǎng)投資體量由此被壓縮很多。
, 在“去杠桿”、地方債務(wù)危機的大背景下，部分環(huán)保企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)危機。雖有碧水源、先河環(huán)保等“堅挺者”的支撐，但因受創(chuàng )企業(yè)占據多數、業(yè)績(jì)分化明顯，行業(yè)整體處于下滑狀態(tài)。2018年前三季度，近60家環(huán)保上市公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1628.47億元，與過(guò)去幾年30%左右的增幅相比，前三季度同比僅增長(cháng)5.97%。其中不少大型環(huán)保企業(yè)負債快速增加，環(huán)保行業(yè)融資難、融資貴、債務(wù)高企、回款難等問(wèn)題凸顯。凈利大幅負增長(cháng)的主要原因是資金面緊張，財務(wù)成本急劇增加。
, 在2018年業(yè)績(jì)暫未公布完畢的情況下，多家機構發(fā)布研報稱(chēng)，環(huán)保板塊市值縮水已是不爭事實(shí)。彼時(shí)，行業(yè)自身也意識到“寒冬”的來(lái)臨，多位專(zhuān)家疾呼提醒：環(huán)保行業(yè)正陷入“嚴”危機。環(huán)保行業(yè)2018年遭遇的困境，政策變化亦是原因之一，其中重要的一個(gè)變量則是PPP新政。商業(yè)模式方面，PPP項目“壯士斷腕”，且PPP項目的重要收入來(lái)源——地方政府債務(wù)壓力進(jìn)一步加大。
, 但即使是在寒冬，只要真實(shí)的需求還在，行業(yè)就是春天。2019年污染防治攻堅戰將聚焦重點(diǎn)戰役，包括藍天保衛戰、長(cháng)江經(jīng)濟帶保護、農村面源污染治理等，并將更加常態(tài)化。也正基于此，業(yè)內分析認為，2019年環(huán)保市場(chǎng)將保持增長(cháng)，未來(lái)兩年是環(huán)保三大攻堅戰的關(guān)鍵之年，環(huán)保的力度不會(huì )降低。在各地競相打贏(yíng)藍天保衛戰的大背景下，加之頂層設計與標準相繼出臺， 不斷走向成熟的空氣質(zhì)量網(wǎng)格化監測、土壤修復及黑臭水體治理有望成為環(huán)保未來(lái)新“量”點(diǎn)。
, 但可以肯定的是，即便環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈重登風(fēng)口，也難恢復到此前紅極一時(shí)的“市場(chǎng)狂歡”。環(huán)保行業(yè)多個(gè)細分領(lǐng)域的基礎設施建設高峰已過(guò)，伴隨著(zhù)生態(tài)環(huán)保督察的升級和延伸， “重建設輕運營(yíng)”必然要向項目全生命周期轉變。而在游戲規則亦或投融資環(huán)境都走向理性的同時(shí)，其中摻雜的水分也將喪失掉后一絲僥幸空間。在環(huán)境服務(wù)方面，新業(yè)態(tài)、新模式不斷涌現，綜合服務(wù)能力顯著(zhù)提升，服務(wù)業(yè)收入占比超過(guò)環(huán)保整體產(chǎn)業(yè)鏈的半壁江山。
, “某種意義上說(shuō)，這是一次優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，讓真正有實(shí)力的企業(yè)生存下來(lái)?！?019年雖然資金面會(huì )略有好轉，但總體形勢仍不樂(lè )觀(guān)，勢必會(huì )加速行業(yè)的整合，不可避免地將有一批企業(yè)倒下。同時(shí)經(jīng)過(guò)這一輪洗禮和重塑，PPP項目的需求仍在，只是“誰(shuí)都能干”的時(shí)期已經(jīng)結束，在技術(shù)、運維等方面提升能力將是趨勢。期間，一些邊際因素將在市場(chǎng)競爭中逐步弱化， 取而代之的將是企業(yè)間差異化、品牌化的競爭力。
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