產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jì)有喜有憂(yōu) 動(dòng)力電池走進(jìn)新一輪洗牌期
2021-12-20 10:57:43
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, 分析人士指出，退補壓力和上游原材料價(jià)格上漲“雙重夾擊”之下，車(chē)企將降本壓力轉至動(dòng)力電池環(huán)節。今年以來(lái)，動(dòng)力電池價(jià)格下降幅度在20%—30%，并向毛利率較高、產(chǎn)能過(guò)剩、議價(jià)能力較弱的環(huán)節傳導壓力。
, 業(yè)績(jì)分化明顯
, 從三季報情況看，補貼退坡對整車(chē)企業(yè)的業(yè)績(jì)產(chǎn)生了一定影響。
, 如江淮汽車(chē)，前三季度營(yíng)收為355.41億元，同比小幅下滑6.79%；歸屬于上市公司股東凈利為2.18億元，同比下滑73.24%。對于凈利潤較上年同期下降的主要原因，江淮汽車(chē)表示，系新能源汽車(chē)補貼退坡和乘用車(chē)銷(xiāo)量下降所致。又如比亞迪(68.780,1.41, 2.09%)，前三季度營(yíng)收同比增長(cháng)1.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降低23.82%。多家券商分析師指出，公司短期業(yè)績(jì)承壓，主要是補貼退坡以及銷(xiāo)售費用和財務(wù)費用增加等因素所致。
, “整車(chē)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈條中話(huà)語(yǔ)權相對強勢。新能源汽車(chē)新版補貼方案實(shí)施后，整車(chē)企業(yè)將補貼標準退坡壓力逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導。今年以來(lái)，中游企業(yè)包括電池、電機電控這些環(huán)節產(chǎn)品的價(jià)量都承受了較大壓力?！鄙钲谀成鲜泄煞萑绦履茉雌?chē)分析師指出。
, 國信證券分析師指出，電池環(huán)節承受產(chǎn)業(yè)鏈上下游壓力大。2016年動(dòng)力電池成本大約在2.2—2.3元/Wh區間，2017年下降至1.6—1.7元/Wh區間，電池環(huán)節降價(jià)近30%。
, 與之相對應的是，三季報披露的數據顯示，與動(dòng)力電池相關(guān)的電池材料、電解液、隔膜等細分領(lǐng)域的企業(yè)業(yè)績(jì)增速明顯放緩，毛利率下滑，導致“增收不增利”和凈利潤增速為負的情況并不鮮見(jiàn)。
, 受益于原材料價(jià)格上漲，上游原材料廠(chǎng)商與正極材料制造商出現股價(jià)和業(yè)績(jì)“齊飛”態(tài)勢，多家企業(yè)利潤增長(cháng)超過(guò)100%。上游原材料供應商華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、格林美，前三季營(yíng)收分別較去年同期增長(cháng)76.19%、40.51%、40.34%，凈利潤同比分別上升413倍、106%、92%，今年以來(lái)股價(jià)漲幅分別達到175.72%、226.77%、49.11%。正極材料制造商當升科技，前三季營(yíng)收同比增長(cháng)58.20%，凈利潤同比增長(cháng)192%，今年以來(lái)股價(jià)上漲近三分之一。
, 遭遇多重夾擊
, “今年以來(lái)，整個(gè)動(dòng)力電池營(yíng)收與去年差不多，出貨量基本與去年持平。這與年初的預期差距較大。今年以來(lái)，新能源汽車(chē)發(fā)展切換跑道，從依賴(lài)全電動(dòng)大巴轉向以乘用車(chē)為主。而一輛電動(dòng)大巴的電池裝機量差不多是一輛乘用車(chē)的十倍，電動(dòng)大巴產(chǎn)銷(xiāo)下降超預期，導致電池裝機量達不到年初預判。同時(shí)，如果明年不退補，今年年底搶裝情況可能沒(méi)有前兩年那么突出?！变嚇I(yè)分析師墨柯指出，“在整個(gè)營(yíng)收盤(pán)子不變的情況下，補貼下降，將影響行業(yè)整體利潤?！?
, “整車(chē)企業(yè)首先感受到退補壓力，但車(chē)企話(huà)語(yǔ)權大，可以要求動(dòng)力電池商降價(jià)，迫使動(dòng)力電池加強成本管控，”一家上游原材料上市企業(yè)董秘指出，“這也導致動(dòng)力電池廠(chǎng)商遭遇洗牌。今年以來(lái)，已有三十家左右的中小電池廠(chǎng)被淘汰出局，剩下動(dòng)力電池企業(yè)要控制住成本，只好拿毛利率高、產(chǎn)能過(guò)剩、議價(jià)能力較弱的環(huán)節開(kāi)刀，比如隔膜、電解液和負極等，今年以來(lái)價(jià)格大幅下滑就有下游壓價(jià)的因素?！?
, 墨柯指出，隔膜企業(yè)比較難受?！扒皫啄旮裟ば袠I(yè)毛利率太高，電池廠(chǎng)要降本首先就要動(dòng)他們。另外，之前行業(yè)毛利率過(guò)高導致大批企業(yè)擴大產(chǎn)能，這兩三年產(chǎn)能逐漸釋放，也給下游提供了壓價(jià)的可能。今年以來(lái)，隔膜企業(yè)毛利率下滑幅度很大，同比下滑接近30%，預計明年價(jià)格還將繼續下滑?！?
, 對于負極材料、電解液兩個(gè)環(huán)節，受原材料價(jià)格上漲以及下游壓價(jià)，行業(yè)盈利空間遭受大幅擠壓?！笆芄┙o側改革影響，今年以來(lái)負極原材料價(jià)格上漲迅速，如針狀焦從年初的3500元/噸目前上漲到超過(guò)15000元/噸。但負極材料本身毛利率就不高，并且在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈體系中的話(huà)語(yǔ)權較弱，難以將成本壓力傳導出去，受下游壓價(jià)影響，今年整體價(jià)格穩中有降。目前，部分負極材料企業(yè)已經(jīng)面臨盈利困難?！鄙鲜龉煞葜迫绦履茉雌?chē)分析師指出。
, 對于溶質(zhì)端(六氟磷酸鋰)，一位新能源汽車(chē)上市企業(yè)董秘指出，去年市場(chǎng)需求量較大，而產(chǎn)能不夠，令六氟磷酸鋰價(jià)格上漲很多。今年以來(lái)，產(chǎn)能逐漸釋放，產(chǎn)品需求減少，同時(shí)下游壓價(jià)，導致價(jià)格下行明顯。六氟磷酸鋰價(jià)格去年高能賣(mài)到30多萬(wàn)/噸，現在只賣(mài)14萬(wàn)/噸。價(jià)格下跌的同時(shí)，其主要原料氫氟酸以及碳酸鋰價(jià)格卻在上漲。比如，氫氟酸報價(jià)從年初的6000元/噸已大幅上漲到接近1萬(wàn)元/噸。六氟磷酸鋰的生產(chǎn)商日子不太好過(guò)。
, 溶質(zhì)端(六氟磷酸鋰)的降價(jià)進(jìn)一步傳導至電解液生產(chǎn)商。太平洋證券分析師指出，六氟磷酸鋰的降價(jià)帶動(dòng)電解液價(jià)格同步下行，價(jià)格從8萬(wàn)元/噸跌至5萬(wàn)—5.5萬(wàn)元/噸。
, “正極材料制造商日子過(guò)得比較舒服，尤其生產(chǎn)三元電池的制造商。前兩年正極廠(chǎng)比較慘，毛利率能夠達到10%就不錯了，基本不賺錢(qián)，下游也一直不給漲價(jià)。今年借著(zhù)這波原材料漲價(jià)，正極廠(chǎng)趁機提價(jià)，將以前的毛利率洼地基本修復，目前毛利率大概能達到20%—30%?！蹦轮赋?。
, 盈利能力將有所好轉
, 根據《關(guān)于2016年—2020年新能源汽車(chē)推廣應用財政支持政策的通知》，2017年至2018年新能源汽車(chē)補助標準在2016年基礎上下降20%，2019年至2020年補助標準在2016年基礎上下降40%。
, “有傳聞?wù)f(shuō)2018年將在今年基礎上提前退補20%。如果消息屬實(shí)，將對產(chǎn)業(yè)鏈整體造成壓力。我們和一些整車(chē)車(chē)企交流了解到，他們準備進(jìn)一步承擔退坡壓力，如果明年再退20%，他們將承擔更多的成本壓力，減少一些中游環(huán)節的壓力，以保證整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的平衡發(fā)展?！币晃环治鰩熤赋?。
, 某大型股份制券商分析師指出，動(dòng)力電池上游原材料成本整體下降的可能性較小，有望在高位維持?！霸诤Ｍ馐袌?chǎng)MB帶漲、下游剛性需求旺盛以及國內外價(jià)差修復的三重利好下，國內鈷產(chǎn)品價(jià)格有望繼續上漲；碳酸鋰方面，前兩年南美擴充的產(chǎn)能將大規模釋放，明年下半年碳酸鋰價(jià)格或進(jìn)入下降通道；石墨和鎳的價(jià)格要看明年供給側改革的節奏?！?
, 對于受到下游降本以及原材料價(jià)格上漲雙重擠壓的電解液和負極材料企業(yè)，業(yè)內人士指出，行業(yè)盈利能力將有所好轉。隨著(zhù)明年電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)放量拉動(dòng)需求快速增長(cháng)，以及上游氫氟酸、碳酸鋰等原料價(jià)格上漲對其價(jià)格形成的支撐，短期預計六氟磷酸鋰價(jià)格繼續下探空間不大，電解液價(jià)格有望企穩?！邦A計負極廠(chǎng)未來(lái)趨勢也可能好轉。采購一般按年簽，明年再談價(jià)格，成本因素將囊括進(jìn)去，負極價(jià)格可能上調?！?
, “對于隔膜環(huán)節，伴隨電池廠(chǎng)進(jìn)一步施壓，以及行業(yè)競爭者的涌入，預計隔膜價(jià)格明年將繼續下降。企業(yè)只有通過(guò)技術(shù)研發(fā)提高產(chǎn)品的良品率，才可能幸存下來(lái)?！蹦轮赋?。
, 《節能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線(xiàn)圖》提出，到2020年，純電動(dòng)新能源汽車(chē)單體能量密度達到350Wh/kg，電池系統成本達到1元/Wh。而經(jīng)過(guò)這一輪降本，動(dòng)力電池成本距目標尚有一段距離。廣發(fā)證券分析師指出，在市場(chǎng)化的競爭格局中，企業(yè)只有依靠持續的創(chuàng )新升級，推出的產(chǎn)品來(lái)提高核心競爭力，拉動(dòng)銷(xiāo)量增長(cháng)，消化終端補貼下降帶來(lái)的直接沖擊。
, 原標題：動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jì)分化明顯 行業(yè)遭遇多重夾擊
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