全康環(huán)保:近年國際環(huán)保政策縮緊、水廠(chǎng)運維成本變高，形成了愈來(lái)愈大的水務(wù)項目資金缺口，水務(wù)市場(chǎng)轉向私有資本尋求幫助

在以前，水務(wù)項目前期建設投資費用大多由政府包攬，通過(guò)發(fā)行債券、收集水費、征收稅費等方式來(lái)回籠資金。如果遇到工程延期、停頓整修等狀況，也是由政府來(lái)負擔相應的經(jīng)濟風(fēng)險。

除此以外，政府還需要承擔水廠(chǎng)運營(yíng)維護的成本。尤其是近幾年水處理政策收緊，老水廠(chǎng)的運營(yíng)維護成本變高、城市化的推進(jìn)需要加大投入擴大服務(wù)范圍、新冠疫情導致政府預算削減等諸多因素的影響下，水廠(chǎng)的運營(yíng)成本也是逐年加大。

因此，政府在水務(wù)項目的建設和運營(yíng)的資金缺口越來(lái)越大，也由此衍生了水務(wù)項目對私有資金的投資需求。

私有資本的參與既可以減輕政府的投資負擔，也可以讓政府集中精力提供其他社會(huì )服務(wù)

私有資本的加入不僅可以減輕政府的融資負擔，還可以由私有資本負責水廠(chǎng)的融資、建設、運作，讓政府集中精力專(zhuān)注在公共社會(huì )服務(wù)上。這樣一來(lái)，私有資本和政府機構合體成為共贏(yíng)，一起為社會(huì )提供長(cháng)期、穩定、有經(jīng)濟效益的公共服務(wù)。

從一開(kāi)始政府資本主導，到私營(yíng)資本（例如類(lèi)似于威立雅、蘇伊士等水務(wù)集團）的流入，到如今還出現了一種新的資金來(lái)源，即養老金和保險公司。這些養老金和保險的投資者，瞄準新建和改造水務(wù)項目，看重此類(lèi)基建項目長(cháng)期穩定的回報率，正好符合他們的投資需求。

目前，私有投資規模占總水務(wù)項目投資比例僅百分之一，主要有兩大挑戰

全球水務(wù)市場(chǎng)每年在給水處理項目上投資總額在12.5億美元左右，廢水處理項目總投資額約15億美元，而私有資本僅僅占總投資額的1%。如果想要進(jìn)一步實(shí)現私有資本在水務(wù)市場(chǎng)的流通，需要進(jìn)一步的市場(chǎng)改革。

挑戰1：對于私營(yíng)投資者來(lái)說(shuō)，不穩定的政治、經(jīng)濟、金融環(huán)境成為了私營(yíng)投資水務(wù)市場(chǎng)的一大顧慮

對于投資機構來(lái)說(shuō)，尤其是在發(fā)展中國家，多邊國際投資機構往往通過(guò)混合式融資方式（Blended finance）參與到水務(wù)項目的投資中，例如常見(jiàn)的公私合營(yíng)（Public private partnership）。

常見(jiàn)的公私合營(yíng)的模式在各個(gè)國家的表現形式化不同，例如在意大利、摩洛哥是特許經(jīng)營(yíng)合同（Concession），在美國、俄羅斯是租賃合同（Lease/ Affermage contracts），在阿曼、沙特、阿爾及利亞是管理合同（Management contracts）。中國常見(jiàn)的模式之一是特許經(jīng)營(yíng)BOT合同，即由私有資本負責項目的設計、建設、融資、運營(yíng)，通過(guò)在合約期內（例如30年）征收水費來(lái)回本；在項目合約期達到期限后，將水廠(chǎng)的所有權轉讓給當地政府。

但投資者出于對政治環(huán)境混亂、貨幣波動(dòng)、當地法律不熟悉、項目投資回報率不穩定等諸多風(fēng)險的擔憂(yōu)，尤其是對于一些早期建設不確定的項目，投資意愿較低，導致大量本可以投入水務(wù)項目的資金閑置在旁，也就造成了目前私有資本在水務(wù)市場(chǎng)總投資占比較低的現狀。

對于私營(yíng)投資者，他們對投資的項目尤其挑剔，傾向于僅占很小數量的管理完善、風(fēng)險小且未來(lái)營(yíng)收穩定的水務(wù)項目。因此開(kāi)發(fā)更多穩定回報率、風(fēng)險可控的高質(zhì)量單體項目，可以吸引私營(yíng)投資者克服大環(huán)境的障礙，參與到項目投資中。

挑戰2：水務(wù)資本規模較小，私營(yíng)投資者難以平衡成本成為其投資水務(wù)市場(chǎng)的另一大顧慮

私有資本投資水務(wù)項目往往需要建設更復雜的投資架構，從而導致需要更多的投資成本?？紤]到規?；?，即擴大規模到一定程度可以有效降低單位成本，對于私有資本來(lái)說(shuō)，其投資的項目必須要達到一定的規模才可以實(shí)現規模效應，從而實(shí)現理想的盈利。但問(wèn)題是，一般的水務(wù)項目往往很難達到需要的規模，這也就成為了私有資本投資水務(wù)項目的障礙。

打造一個(gè)大規模的水務(wù)資產(chǎn)平臺，打包眾多小項目形成規模效應可以減少私營(yíng)投資人的投資成本。

例如，可以打造一個(gè)水務(wù)平臺，將眾多小規模的水務(wù)資產(chǎn)打包在一起，使得總體規模達到要求，并且通過(guò)完善的風(fēng)控手段分擔各個(gè)小型項目潛在風(fēng)險，保障各個(gè)投資人之間的利益分配，那也許問(wèn)題就可以獲得妥善的解決。

預計未來(lái)私有資本占水務(wù)總投資的比例會(huì )逐步提高，合理規劃投資渠道和投資平臺、開(kāi)發(fā)高質(zhì)量的投資項目是關(guān)鍵

GWI預計，私有資本在水務(wù)項目的投資將在2030年達到1.8億美元。私有資本參與到水務(wù)基礎項目投資中，不僅可以極大程度緩解政府的投資壓力，也可以幫助政府將更多的注意力投入在保障社會(huì )服務(wù)穩定運行的核心職責上。而吸引私有資本的關(guān)鍵就是合理的設定規劃投資渠道和風(fēng)險管控手段，并且開(kāi)發(fā)出更多高質(zhì)量的項目。