111家上市環(huán)企2020年報盤(pán)點(diǎn)：北控啟迪碧水源營(yíng)收凈利潤“雙降”
2021-12-20 10:48:51
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, 一方面，整個(gè)行業(yè)深陷前幾年國家宏觀(guān)層面上的去杠桿、PPP整頓、融資渠道緊縮等泥沼，還未完全走出，資本市場(chǎng)對環(huán)保的信心也未完全恢復；另一方面，2020開(kāi)年，突如其來(lái)的新冠疫情又進(jìn)一步加重了行業(yè)危機，工程進(jìn)度、結算周期、產(chǎn)業(yè)鏈上下游都不同程度地受到“創(chuàng )傷”。
, 在這種“極寒”的大環(huán)境下，各家環(huán)保上市企業(yè)2020年的成績(jì)單表現如何？環(huán)保行業(yè)格局發(fā)生了什么變化？
, 《環(huán)保圈》整理111家上市環(huán)企年報，通過(guò)營(yíng)收、營(yíng)收增速、凈利潤、凈利潤增幅等幾方面維度，為讀者梳理了2020年環(huán)保行業(yè)的“大數據”，從中可以看出整個(gè)行業(yè)的很多新趨勢，以及各家頭部企業(yè)不同的表現。
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, 111家上市環(huán)企2020年報：北控/啟迪/碧水源營(yíng)收凈利“雙降”
, 早在3月初，《環(huán)保圈》就已經(jīng)對55家環(huán)保上市企業(yè)的2020年業(yè)績(jì)預告進(jìn)行了統計分析，結果發(fā)現，55家企業(yè)中，有6成企業(yè)2020年歸母凈利潤實(shí)現正增長(cháng)，4成企業(yè)表現不理想，歸母凈利潤負增長(cháng)，甚至虧損。
, 如果將55家環(huán)保上市企業(yè)范圍擴大2倍，增加到111家，總體情況是否會(huì )發(fā)生變化呢？
, 據《環(huán)保圈》繼續跟蹤統計，截止到5月6日，A股/港股已有111家環(huán)保上市企業(yè)如期完成了2020年年報的披露工作(業(yè)績(jì)全圖附文末)，這些上市企業(yè)業(yè)務(wù)涉及環(huán)境監測、生態(tài)修復、垃圾焚燒、環(huán)衛、危險廢物、污水處理、供水等各個(gè)環(huán)保細分板塊，基本可以說(shuō)明環(huán)保行業(yè)的整體情況。
, 總體來(lái)看，111家上市環(huán)企中，約有6成企業(yè)2020年營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤均實(shí)現正向增長(cháng)，4成的企業(yè)要么是營(yíng)收下滑，要么是歸母凈利潤虧損。
, 雖然業(yè)績(jì)數據沒(méi)有前幾年那么“亮眼”，但還是優(yōu)于去年中報的數據，一定程度上說(shuō)明了后疫情時(shí)代，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)正在強勢反彈。
, 再具體來(lái)看“下滑數據”。111家上市環(huán)企中，2020年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比下滑的有40家，約占36%；歸母凈利潤實(shí)現同比下滑/虧損的有44家，約占40%；營(yíng)收和凈利潤雙雙下滑的有26家，約占總數的23%(如圖一所示)，這與今年3月初統計的55家數據基本吻合。
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, 進(jìn)一步觀(guān)察，營(yíng)收和凈利潤表現均差的26家上市環(huán)企，不乏有排名非?？壳暗募毞诸I(lǐng)域的龍頭，如北控水務(wù)、格林美、碧水源、啟迪環(huán)境、東江環(huán)保等。
, 去年業(yè)績(jì)罕見(jiàn)出現大“變臉”，足以說(shuō)明了2020年，在國內外疫情的沖擊下，即便是細分領(lǐng)域的優(yōu)秀老兵，也有“馬失前蹄”的時(shí)候，好的不好，差的更差，掘金綠水青山比想象中的要難(如圖二所示)！
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, 營(yíng)收榜：光大環(huán)境穩居第一，百億企業(yè)3家“掉隊”
, 111家環(huán)保上市企業(yè)，2020年營(yíng)收實(shí)現正向增長(cháng)有71家，約占64%，這一比例相較于2019年下降了16%，遠低于預期，再次印證了去年疫情對我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)沖擊。
, 從營(yíng)收分布區間來(lái)看，111家上市環(huán)企中，突破百億大關(guān)的有9家 ，分別是光大環(huán)境(358.22億元，14%)、北控水務(wù)(211.76億元，-10.04%)、深圳能源(204.55億元，-1.74%)、首創(chuàng )股份(192.25億元，28.96%)、泰達股份(188.35億元，-6.58%)、盈峰環(huán)境(143.32億元，12.89%)、格林美(124.66億元，-13.15%)、中國天楹(218.67億元，17.65%)、龍凈環(huán)保(101.81億元，-6.9%)。
, 9家百億級的環(huán)保上市企業(yè)中，只有光大環(huán)境、首創(chuàng )股份、盈峰環(huán)境、中國天楹4家禁受住了疫情的壓力，2020年營(yíng)業(yè)收入實(shí)現同比上升，其余5家較上年度都在下滑。
, 而三聚環(huán)保、碧水源和啟迪環(huán)境，曾經(jīng)在2018年-2019年間營(yíng)收突破百億，一場(chǎng)疫情過(guò)后，2020年又從百億營(yíng)收陣營(yíng)中“出局”了。
, 111家上市環(huán)企，2020年營(yíng)收在51億元-100億元區間有19家，龍馬環(huán)衛、興蓉環(huán)境首次擠進(jìn)50億元營(yíng)收陣營(yíng) ；而營(yíng)收在10億元-50億元區間的上市環(huán)企，有51家，約占半數;營(yíng)收區間位于1億元-10億元的“小而美”上市環(huán)企，有31家，它們大多是科創(chuàng )板企業(yè)(如圖三所示)。
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, 經(jīng)過(guò)2018年的產(chǎn)業(yè)寒冬，2019年的民企易主國資混改熱潮，2020年的新冠肺炎疫情沖擊，現如今，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)間的兼并重組洗牌階段已接近尾聲。
, 從每年營(yíng)收TOP30強上市環(huán)企排名中，就能窺探一二(如圖四所示)。
, 有的企業(yè)一直穩居行業(yè)前幾，比如光大環(huán)境、北控水務(wù)、盈峰環(huán)境；有的企業(yè)一直在走上坡路，排名不停地向前，比如業(yè)績(jì)一直保持穩健增長(cháng)的首創(chuàng )股份、首創(chuàng )環(huán)境，高能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、海螺創(chuàng )業(yè)、龍馬環(huán)衛、興蓉環(huán)境；還有的企業(yè)，在這輪“你追我趕”激烈競爭中，沒(méi)跟著(zhù)節奏發(fā)展趨于緩慢，比如上文提到碧水源、三聚環(huán)保、啟迪環(huán)境。
, 有人進(jìn)，有人退，任何商業(yè)游戲均是如此。
, 被PPP折斷雙翼的上市民企退了，大型央企來(lái)了，地方國資進(jìn)駐了，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)競爭格局早已不是從前的樣子了。
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, 營(yíng)收增速：雅居樂(lè )排名第三，偉明環(huán)保連續9連增
, 就營(yíng)收增速而言，2020年，111家環(huán)保上市企業(yè)營(yíng)收增速30%以上的，只有為數不多的10家 。(如圖五所示)2019年這個(gè)數字還是23家，同比下降了56%。城投控股、德林海、雅居樂(lè )(環(huán)保)、城發(fā)環(huán)境、旺能環(huán)境、中環(huán)環(huán)保、高能環(huán)境、綠茵生態(tài)、三峰環(huán)境等企業(yè)都在高增長(cháng)之列，而且這些企業(yè)從事業(yè)務(wù)大都與固廢相關(guān)。
, 雅居樂(lè )不得不提 。作為房企跨界入局環(huán)保的典范，旗下的環(huán)保集團，2020年面對來(lái)勢洶洶的疫情，即便身處競爭較為激烈，處理費大不如從前的危廢處置行業(yè)，2020全年營(yíng)收及毛利依然實(shí)現高速增長(cháng)，值得點(diǎn)贊。
, 高能環(huán)境非常優(yōu)秀，作為業(yè)內20強為數不多上市民企，即未被產(chǎn)業(yè)寒冬和疫情的危機形勢打倒，還能從一批國資、央企中廝殺成功上位，自2014年上市以來(lái)，連續6年營(yíng)收保持30%以上的增長(cháng)。
, 同樣還有低調行事的偉明環(huán)保，不僅資產(chǎn)負債率在行業(yè)內處于較低水平(多數垃圾焚燒投資運營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負債率60%-75%，而偉明環(huán)保今年一季度資產(chǎn)負債率只有47.5%)，而且自2011年上市以來(lái)，凈利潤已由2011年的6973萬(wàn)元攀升至12.57億元，歸母凈利潤連續9連增，復合增長(cháng)率達到37.89%，遠高于同行水平。
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, 相比上述企業(yè)的出彩表現，接下來(lái)圖六表格中的ST云投、巴安水務(wù)、東旭藍天、華西能源、國中水務(wù)、清水源等10家上市環(huán)企的表現則不盡如意，2020年營(yíng)業(yè)收入下滑較為嚴重，降幅最大的前三分別是ST云投、巴安水務(wù)、東旭藍天。
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, 凈利潤榜：半數位于億元以下，東方園林等增收不盈利
, 總體來(lái)看，111家環(huán)保上市企業(yè)的盈利水平均不高，還有的企業(yè)增收不盈利，比如東方園林，2020年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)7.28%至87.26億元，歸母凈利潤卻由盈轉虧，虧損4.92億元，原因主要是當期計提了較大金額的減值損失。
, 跟東方園林相似的，還有雪浪環(huán)境、華控賽格、興源環(huán)境、中金環(huán)境，這幾家企業(yè)也是增收不增利，歸母凈利潤較上年度分別虧損了3.36億元、1.66億元、5.29億元、19.6億元。
, 從歸母凈利潤分布區間來(lái)看，111家環(huán)保上市企業(yè)，2020年凈利潤能達到10億元以上的，只有14家，分別是光大國際(50.23億元，16%)、深圳能源(39.84億元、134.19%、北控水務(wù)(34.93億元，-15%)、重慶水務(wù)(17.74億元，6.66%)、首創(chuàng )股份(14.7億元，53.42%)、盈峰環(huán)境(13.86億元、1.84%)、中山公用(13.75億元，31.38%)、浙富控股(13.69億元，191.45%)、海螺創(chuàng )業(yè)(12.3億元，25%)等，這些企業(yè)也是行業(yè)排名非?？壳暗腡OP14。
, 如果將TOP14擴大到TOP30(如圖七所示)，我們會(huì )發(fā)現，業(yè)內排名靠前，掙錢(qián)能力突出的30強，2020年實(shí)現歸母凈利潤累計375.25億元，僅環(huán)保龍頭光大環(huán)境一家，2020年凈利潤高達50.23億元，比北控水務(wù)(34.93億元)首創(chuàng )股份(14.7億元)總和還要高于6千萬(wàn)。
, 不過(guò)，TOP30強中，像業(yè)內比較熟悉明星上市環(huán)企，北控水務(wù)、光大綠色環(huán)保、碧水源、龍凈環(huán)保、中國天楹、城發(fā)環(huán)境等，2020年歸母凈利潤都遭到不同程度下滑。
, 中國天楹變化蠻大，2019年因收購江蘇德展并表增厚，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入，還是凈利潤，增長(cháng)幅度均位居行業(yè)第一，而到了去年，卻出現增收不盈利的尷尬情況。
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, 排除頭部30強，剩余80家上市環(huán)企中，2020年盈利水平普遍欠佳，50%企業(yè)歸母凈利潤位于億元以下，幾千萬(wàn)、幾百萬(wàn)的比比皆是，還有20家處于虧損狀態(tài)，距離國家提出壯大節能環(huán)保裝備、培育環(huán)保集團要求甚遠。
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, 凈利潤增幅：聚光科技增幅最大，中金環(huán)境成“虧損王”
, 在外界宏觀(guān)條件不利、疫情生死攸關(guān)的2020年，仍有一些上市環(huán)企脫穎出來(lái)，從凈利潤增速來(lái)看，2020年增速較快TOP10上市環(huán)企非常有看點(diǎn)(如圖八所示)。
, 既有以買(mǎi)賣(mài)股權實(shí)現業(yè)績(jì)騰飛的聚光科技，也有前幾年負面纏身，疫情之下實(shí)現翻盤(pán)的中創(chuàng )環(huán)保和淪為*ST科林，還有被PPP拖累，引國資混改的蒙草生態(tài)和節能鐵漢，以及受疫情影響較小一線(xiàn)固廢名企，如僑銀環(huán)保、玉禾田、浙能錦江環(huán)境、玉禾田、深圳能源等。
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, 首先，凈利潤增幅最大當屬聚光科技。2020年歸母凈利潤實(shí)現4.89億元，同比增長(cháng)了1128.82%，主要原因是公司將持有的上海安譜實(shí)驗公司25.18%股權，擬以3.6億元價(jià)格轉讓給廣州德福、杭州青丘。
, 其次是被PPP拖累，遭遇生死劫的蒙草生態(tài)。據悉，蒙草生態(tài)業(yè)績(jì)實(shí)現大幅增長(cháng)得益于旗下秦草、藏草、新草等子公司的運營(yíng)良好，鞏固其核心競爭力。其中，秦草經(jīng)過(guò)激烈競標，在眾多國內外知名企業(yè)中勝出，拿下22億元EPC總承包合同，還有子公司快樂(lè )小草的足球場(chǎng)建設、走路草坪等業(yè)務(wù)業(yè)發(fā)展迅猛。
, 還有，連虧2年，終于在2020成功扭虧為盈的中創(chuàng )環(huán)保(原三維絲)也值得一提。有分析人士認為，隨著(zhù)原股東“淡出”，上海中創(chuàng )控股后，雖然從經(jīng)營(yíng)數據上看，已有好轉趨勢，但要消除持續多年的負面影響還需觀(guān)察。
, 最后是受疫情影響較小，又趕上垃圾分類(lèi)、市政環(huán)衛好時(shí)候的僑銀環(huán)保。2020年營(yíng)收同比增長(cháng)28.87%，凈利潤大增186.03%，主要是去年疫情免收增值稅、環(huán)衛運營(yíng)項目充沛等影響。
, 接下來(lái)，這些企業(yè)2020年經(jīng)營(yíng)狀況不免有點(diǎn)慘淡了。
, 在111家上市環(huán)企中，2020年歸母凈利潤同比下滑的有26家，虧損有20家(如圖九所示)，累計虧損金額高達132億元，京藍科技、中金環(huán)境、啟迪環(huán)境、三聚環(huán)保、東旭藍天都虧損了10億元以上。
, 可喜的是，博天環(huán)境雖然繼續虧損，但虧損幅度收窄，相較于上年同期增長(cháng)了40.57% 。
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, 如果要在這20家虧損企業(yè)中，找到2020上市環(huán)企虧損幅度最大的
“十大虧損王”，如圖十所示中金環(huán)境、德創(chuàng )環(huán)保、華控賽格、興源環(huán)境、三聚環(huán)保、東方園林、巴安水務(wù)、萬(wàn)邦達、啟迪環(huán)境、清水源都“榜上有名”。
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, 中金環(huán)境成為當之無(wú)愧的“虧損王”，2020年凈虧損高達19.6億元，相較于2019年的2292萬(wàn)元，下降了8647.07%，驚呆業(yè)界。
, 據筆者觀(guān)察，其實(shí)從2018年中金環(huán)境就已經(jīng)開(kāi)始走下坡路了。2018年，凈利潤4.3億元，比上年下滑27.17%，2019業(yè)績(jì)繼續下滑，凈利潤僅為2292萬(wàn)，到了2020年，經(jīng)營(yíng)更加惡化，虧損了19.6億元。
, 巨虧原因主要受新冠肺炎疫情及市場(chǎng)環(huán)境影響，子公司金泰萊、中咨華宇無(wú)法完成業(yè)績(jì)承諾，面臨巨額資產(chǎn)減值問(wèn)題，預計計提商譽(yù)減值金額共計17.50億元至19億元之間。
, 同樣經(jīng)營(yíng)惡化，由盈轉虧還有華控賽格、德創(chuàng )環(huán)保，這兩家企業(yè)2019年同期凈利潤分別為594萬(wàn)元、625萬(wàn)，到了2020年，受疫情及全球經(jīng)濟衰退的影響，環(huán)保工程業(yè)務(wù)出現下滑，凈利潤分別虧損約1.66億元、1.22億元，同比下降2868.92%、2057.95%。
, 縱觀(guān)這些虧損上市環(huán)企，雖然每家企業(yè)跌倒原因不同，但年報都不約而同提及幾個(gè)方面：
, 一是
, 國內外新冠疫情導致復工復產(chǎn)、項目結算周期延遲和政府支付能力下滑；
, 二是
, 環(huán)保市場(chǎng)競爭加劇，導致項目毛利減少；
, 三是
, 部分環(huán)保細分領(lǐng)域，僧多肉少，市場(chǎng)趨于飽和。
, 四是
, 老舊項目回款不暢，應收賬款居高不下，導致壞賬減值計提損失。
, 如東江環(huán)保年報提到，營(yíng)收下滑主要系疫情影響，工業(yè)企業(yè)開(kāi)工減少，導致危廢處理量下降；且隨著(zhù)新增產(chǎn)能陸續投產(chǎn)，行業(yè)競爭日趨激烈，市場(chǎng)收運和處理費價(jià)格有所下滑。
, 再如中環(huán)裝備年報提到，面對傳統煙氣治理市場(chǎng)飽和，獲取大氣減排訂單變得越來(lái)越難，對公司業(yè)績(jì)造成不小的影響。
, 無(wú)論如何，凡此過(guò)往皆為序章，最難的2020年都已過(guò)去了，面向“十四五”，所有企業(yè)都將面臨新的機遇和挑戰。業(yè)績(jì)好的2021年再接再厲，續寫(xiě)輝煌；業(yè)績(jì)差的則要再接再厲，打個(gè)漂亮的翻身仗。
, 附：業(yè)績(jì)全圖
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, 原標題：111家上市環(huán)企2020年報盤(pán)點(diǎn)：北控啟迪碧水源營(yíng)收凈利潤“雙降”聲明：素材來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )如有侵權聯(lián)系刪除。