100家環(huán)保上市公司中報：近半數業(yè)績(jì)下滑，誰(shuí)利潤增長(cháng)311%？
2021-12-20 10:49:32
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, 那么，頻頻受政策支持，看似疫情波及較少的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，是否承受住了壓力？疫情之后是否迎來(lái)了強勢反彈？或許我們可以從100家環(huán)保上市企業(yè)2020年半年報中窺探一二。
, , 1 近半數企業(yè)業(yè)績(jì)下滑，疫情沖擊有點(diǎn)大
, 據《環(huán)保圈》不完全統計，截止到9月1日，已有100家環(huán)保上市企業(yè)如期完成了半年報披露工作。筆者花費一周的時(shí)間，分領(lǐng)域、分子行業(yè)，將每家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況統計制圖(業(yè)績(jì)全圖在文末)。
, 統計的過(guò)程中，才明白大家口中的“今年的上半年，比任何時(shí)候都要艱難”這句話(huà)，并不是說(shuō)說(shuō)而已。
, 是真的難！
, 怪不得有人說(shuō)，“前幾年干環(huán)保，只要跟著(zhù)行業(yè)趨勢，埋頭苦干，戰略上不出錯，總能吃上肉、喝上湯。大家日子普遍過(guò)的都不錯，少則10%、20%、30%的利潤增長(cháng)，多則50%、60%、80%，甚至百分之幾百的上漲。而今年別說(shuō)吃肉、喝湯了，能維持生存，利潤不降就很不錯了?！?
, 事實(shí)上，的確如此。
, 去年，即便產(chǎn)業(yè)寒冬危機還未褪去，國資大舉收購的故事還在上演，環(huán)保企業(yè)壓力重重，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)也依然呈現出勃勃生機。 從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，百余家環(huán)保上市企業(yè)，近八成企業(yè)營(yíng)收正增長(cháng)，平均增速較2018年提升8%；歸母凈利潤方面，超七成企業(yè)實(shí)現增長(cháng)，平均增速比2018年也有提高。之前遭遇財務(wù)困境的企業(yè)也實(shí)現扭虧為贏(yíng)，行業(yè)整體向暖，優(yōu)于預期。
, 然而，今年開(kāi)年，一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情卻打得業(yè)內措手不及。
, 雖然有些專(zhuān)家為了穩定信心，不斷強調疫情影響是短暫、可控的、很小的，甚至還樂(lè )觀(guān)地認為疫情在刺激醫廢處置、環(huán)衛、焚燒等板塊同時(shí)，將帶動(dòng)整個(gè)環(huán)保行業(yè)向好。但是，理想很豐滿(mǎn)，現實(shí)卻很骨感。
, 從絕大多數環(huán)保上市企業(yè)半年報的措辭中，依然看到了疫情、國內外經(jīng)濟貿易形勢等外部客觀(guān)因素，對環(huán)保企業(yè)業(yè)績(jì)造成的“重創(chuàng )”。
, 例如，萬(wàn)邦達2020年上半年公司營(yíng)收2.7億元，其中，工程承包業(yè)務(wù)收入9396萬(wàn)元，較上年同期減少25.71%，主要系工程項目受疫情影響，延期復工復產(chǎn)；固廢處理服務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3366.25萬(wàn)元，較去年同期減少22.41%，主要系受疫情影響，業(yè)務(wù)量減少。
, 創(chuàng )業(yè)板“帶頭大哥”之一的三聚環(huán)保，在疫情疊加貿易環(huán)境震蕩雙重壓力下，上半年業(yè)績(jì)滑坡明顯，歸母凈利潤虧損2.55億元，上年同期凈利潤2514.59萬(wàn)元，由盈轉虧；營(yíng)業(yè)收入27.62億元，同比減少27.71%。
, 剛剛官宣引入國資不久的博天環(huán)境，今年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6億，同比下降59.6%，實(shí)現歸母凈利潤-8683.6萬(wàn)，較上年同期由盈轉虧。營(yíng)收下滑主要因疫情及市場(chǎng)融資大環(huán)境影響，公司外部訂單量有所減少；另外受此影響公司部分項目延遲開(kāi)工，放緩在建項目進(jìn)度導致。
, 還有虧損幅度非常大的京藍科技，今年上半年營(yíng)業(yè)收入3.02億元，同比減少65.77%；實(shí)現歸母凈利潤-2.94億元，較上年同期減少約3.09億元，同比下降了高達2023.54%！年報稱(chēng)，公司業(yè)績(jì)大幅下滑，出現虧損的主要原因是受宏觀(guān)經(jīng)濟形勢以及疫情的影響，部分項目放緩實(shí)施進(jìn)度，導致?tīng)I收和利潤的下降。
, 總體來(lái)看，今年上半年，100家環(huán)保上市企業(yè)，受大環(huán)境的影響，經(jīng)營(yíng)形勢大多不太樂(lè )觀(guān)。 相較于去年同期，有56家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入減少，48家企業(yè)凈利潤同比下滑，而營(yíng)收和凈利潤雙雙下滑的也有46家，約占總數的一半。(如圖一所示), 這與前幾年，只有少數企業(yè)摔了跟頭，70%-80%環(huán)保企業(yè)都賺到錢(qián)的形勢有明顯的差距?？梢钥隙ǖ氖?，疫情沖擊下，愈來(lái)愈多的企業(yè)遭遇到不同程度的發(fā)展困境，日子過(guò)得不如從前了。, , 2 營(yíng)收榜：差的更差，好的不好， 過(guò)50億大關(guān)的8家企業(yè)有5家在下滑
, 重壓之下，悲喜交加。
, 一方面，一些之前發(fā)展很好、很穩的企業(yè)，今年上半年業(yè)績(jì)罕見(jiàn)下滑，經(jīng)營(yíng)狀況不盡如意；另一方面，也有近半數的環(huán)保上市企業(yè)，表現出強大的韌性，疫情大考之下，向股東和社會(huì )交出靚麗答卷。
, 營(yíng)收方面，半年度營(yíng)收突破50億元大關(guān)的有8家，分別是光大(161.86億元，13%)、中國天楹(107億元，33%)、北控水務(wù)(109.91億元，-2.93%)；深圳能源(87.9億元，-15.37%)、首創(chuàng )股份(69.56億元，21.02%)、泰達股份(56.47億元，-14.86%)、盈峰環(huán)境(56.19億元，-8.1%)和格林美(56.13億元，-9.51%)。
, 但是，較上年同期，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現增長(cháng)只有3家，分別是光大、中國天楹和首創(chuàng )股份。其余五家企業(yè)上半年營(yíng)收均未達預期，有的企業(yè)罕見(jiàn)出現負增長(cháng)。
, 如圖二和圖三所示，剔除營(yíng)業(yè)收入多和少的可知，絕大多數環(huán)保上市企業(yè)(近90%)，2020上半年營(yíng)收區間分布在1億-10億和10億-50億元，而營(yíng)收突破10億元的有51家。,
,圖二100家環(huán)保上市企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入區間分布圖
圖三：今年上半年營(yíng)收突破10億元的TOP51家環(huán)保企業(yè), , 營(yíng)收變動(dòng)幅度方面，數據不那么喜人。100家環(huán)保上市企業(yè)，上半年營(yíng)收同比下滑，負增長(cháng)有56家，接近6成。 也就是說(shuō)，一半以上的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都不及往年。(如圖四)
, 這很好理解，差的更差，好的并未好，都未能擺脫大環(huán)境的影響。, 值得注意的是，外界環(huán)境如此艱難的情況下，也有一些和讓人意想不到的黑馬企業(yè)率先突圍出來(lái)，成為上半年營(yíng)收增速快的10家先鋒企業(yè)(如圖五所示)。其中 中創(chuàng )環(huán)保（上漲78%至7.02億元）、雅居樂(lè )環(huán)保（上漲68.5%至7.99億元）、中環(huán)環(huán)保（上漲56.81%至3.4億元），營(yíng)收增速位居，成為抗沖擊能力強有韌性的環(huán)保企業(yè)。
, 也有一些固廢和環(huán)衛企業(yè)，如業(yè)內熟知的，僑銀環(huán)保、上海環(huán)境、海螺創(chuàng )業(yè)、中國天楹、綠色動(dòng)力、龍馬環(huán)衛等，受疫情波及較小、反彈能力快，營(yíng)收增速也位居。
, 同時(shí)，還有一些營(yíng)業(yè)收入同比下滑較為嚴重的環(huán)保上市企業(yè)(如圖六所示)，雖說(shuō)下滑原因略有不同，但總歸是受宏觀(guān)經(jīng)濟、疫情、行業(yè)政策的影響，只不過(guò)是影響程度不一。, 3 凈利潤榜：約5成企業(yè)負增長(cháng)，碧水源增速行業(yè)第一
, 今年上半年，100家環(huán)保上市企業(yè)中，歸屬于上市公司股東的凈利潤也不樂(lè )觀(guān)。 約5成企業(yè)較于去年同期，出現負增長(cháng)。15家企業(yè)由盈利轉為虧損，且虧損幅度繼續擴大，少則百分之幾十下滑，多則百分之幾百，百分之上千地下降。
, 虧損幅度較為嚴重的當屬京藍科技、鐵漢生態(tài)和三聚環(huán)保，凈利潤分別較去年同期下降了-2023.54%、-1734.65%和-1113.54%，經(jīng)營(yíng)狀況惡化。
, 100家環(huán)保企業(yè)，凈利潤20億元以上的有4家，分別為海螺創(chuàng )業(yè)、深圳能源、光大、北控水務(wù)；而凈利潤在2億元以上的企業(yè)只有28家，不足三成(如圖7所示)；剩下的7成多企業(yè)中，絕大多數企業(yè)，半年度實(shí)現的凈利潤在億元以下。
, 可喜可賀的是，今年新上市的環(huán)保新貴——三峰環(huán)境和玉禾田，則在凈利潤過(guò)2億元的榜單中。這兩家不僅通過(guò)了疫情難關(guān)下的大考，還實(shí)現不錯的業(yè)績(jì)增長(cháng)，其中玉禾田半年度股價(jià)一路攀升，凈利潤相較于去年同期，增長(cháng)了156.26%至3.48億元，后續發(fā)展情況，值得期待。, 凈利潤變動(dòng)幅度方面，今年上半年凈利潤同比增速快的TOP10非常有看頭，既有引用國資進(jìn)入混改的碧水源和東方園林，也有新上市的環(huán)保企業(yè)，如玉禾田、僑銀環(huán)保和北控城市資源，亦有走大水務(wù)+大健康的國中水務(wù)。
, 其中碧水源、僑銀環(huán)保、深圳能源的歸母凈利潤與去年同期相比，增速排名位居前三。(如圖八所示)
, 當然，不乏有一些前幾年受PPP項目去杠桿影響，融資條件不暢，還未緩過(guò)勁來(lái)的企業(yè)，今年又疊加上半年疫情影響，對他們來(lái)說(shuō)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)難免進(jìn)一步惡化(如圖九所示)。期待下半年，乃至未來(lái)幾年，隨著(zhù)環(huán)保利好政策、國資和民企進(jìn)一步融合調整、產(chǎn)業(yè)重塑，環(huán)保產(chǎn)業(yè)能夠迎來(lái)新一輪發(fā)展機遇，他們都能盡快脫離財務(wù)危機，浴火重生。, 4 思考：困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來(lái)可期？
, 以上只從營(yíng)收和凈利潤兩個(gè)指標，簡(jiǎn)單評估各家企業(yè)上半年經(jīng)營(yíng)情況，也能說(shuō)明一些共性問(wèn)題，引發(fā)一些思考：
, 其一，疫情對環(huán)保工程類(lèi)業(yè)務(wù)沖擊較為嚴重，但對其他業(yè)務(wù)板塊，如垃圾焚燒、水務(wù)運營(yíng)、醫廢處理等影響相對較小。
, 其二，隨著(zhù)國內復工復產(chǎn)率提高，二季度不少企業(yè)單季扭虧為盈。
, 這方面，典型例子有前幾年深陷PPP漩渦的東方園林、嶺南股份。
, 半年報顯示，東方園林二季度業(yè)績(jì)實(shí)現單季扭虧為盈，當期凈利潤達到0.99億元，環(huán)比增長(cháng)高至134.56%，并帶動(dòng)該公司2020年上半年凈利潤較上一年同期增長(cháng)了78.99%。
, 一季度因受疫情影響，嶺南股份復工延遲，施工及結算進(jìn)展均受到影響。二季度，嶺南股份加速復工復產(chǎn)，較第一季度實(shí)現扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)環(huán)比得到快速增長(cháng)，第二季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入22.51億元，環(huán)比增長(cháng)652%，實(shí)現凈利潤1.87億元。
, 其三，垃圾分類(lèi)和無(wú)廢城市政策的帶動(dòng)，固廢板塊整體面向好，連續三年反超水務(wù)板塊。
, 這一點(diǎn)，在今年上半年營(yíng)收、凈利潤同比增速較快的環(huán)保企業(yè)中均有體現。
, 據筆者不完全統計，上半年營(yíng)業(yè)收入增速快的TOP10企業(yè)中，有8家固廢企業(yè)，且都涉及固廢業(yè)務(wù)，如雅居樂(lè )環(huán)保、僑銀環(huán)保、上海環(huán)境、海螺創(chuàng )業(yè)、中國天楹、綠色動(dòng)力、龍馬環(huán)衛、中環(huán)環(huán)保(近年來(lái)承接垃圾焚燒企業(yè))。
, 不僅僅是政策支持那么簡(jiǎn)單，一方面，是由于固廢板塊，如垃圾焚燒、危廢、環(huán)衛、醫廢項目，多為成熟運營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)，付費模式較為清晰，疫情期間又承擔著(zhù)市政公共服務(wù)職能，受沖擊較少，收益穩定；
, 另一方面，也跟前幾年，一些水務(wù)生態(tài)因國家宏觀(guān)層面上的去杠桿，PPP項目整頓、融資渠道偏緊等不無(wú)關(guān)系，再加上大的流域治理、河道清淤項目、園林綠化板塊，大多工程類(lèi)項目，更容易受疫情和大環(huán)境的影響。對他們來(lái)說(shuō)，真可謂，一波未平，一波又起，之前受的創(chuàng )傷、留下的后遺癥還未清除，疫情又來(lái)了。
, 但是需要思考的是，我國固廢產(chǎn)業(yè)的政策紅利能夠持續多久，也需要警惕其中的風(fēng)險。伴隨著(zhù)國資、央企的大舉進(jìn)入，行業(yè)競爭激烈、市場(chǎng)需求的飽和，如垃圾焚燒新增項目的減少、危廢處置價(jià)格的下滑等，無(wú)疑給快速發(fā)展的固廢產(chǎn)業(yè)，按下了“剎車(chē)鍵”，相關(guān)觀(guān)點(diǎn)可查閱筆者之前的專(zhuān)題報道：[(1)深度 | 給“固廢熱”潑潑冷水！小心，這七大風(fēng)險！(2)“千億”危廢神話(huà)破滅?噸處置費從7000元跌到了2000元]
, 其四：國資不是萬(wàn)能藥，救急不救貧，核心競爭力才是硬道理。
, 眾多周知，自2017底以來(lái)，20多家陷入危機的上市民企接受了國資馳援，一時(shí)間絕大多數的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，現金流充裕，但是一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情，將有些企業(yè)打回到原型。
, 正所謂，大潮退去，方知誰(shuí)在裸泳。
, 這或許才是環(huán)保產(chǎn)業(yè)該有的樣子，不可能讓每個(gè)市場(chǎng)參與者都能賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，只有政府關(guān)系雄厚、資本運作能力突出、環(huán)保技術(shù)能力過(guò)硬、抗壓能力強、對風(fēng)險有足夠預測和判斷的企業(yè)，才有可能在經(jīng)濟寒冬和疫情雙沖擊下，早日迎來(lái)“暖春”。
, 不是誰(shuí)都能享受到“綠水青山就是金山銀山”的產(chǎn)業(yè)紅利，但可以肯定的是，身處這個(gè)苦行僧一般的行業(yè)，生意越來(lái)越不好做，錢(qián)越來(lái)越難賺才是常態(tài)。
, 所以，每當跟業(yè)內同行聊起，都會(huì )被靈魂拷問(wèn)，“環(huán)保是一門(mén)好生意嗎？可怕不是無(wú)源之水，或者資金的問(wèn)題，而是有投入、無(wú)收益的商業(yè)模式問(wèn)題?！?
, 附：100家環(huán)保上市企業(yè)2020年中報業(yè)績(jì)
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