三個(gè)重點(diǎn)看“城發(fā)環(huán)境＋啟迪環(huán)境=黃河環(huán)境”
2021-12-20 10:49:54
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, 本次合并完成后，啟迪環(huán)境將終止上市并注銷(xiāo)法人資格，城發(fā)環(huán)境將承繼及承接啟迪環(huán)境的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權利與義務(wù)。城發(fā)環(huán)境因本次合并所發(fā)行的股份將申請在深交所主板上市流通。
, 同時(shí)，城發(fā)環(huán)境擬采用詢(xún)價(jià)方式向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。本次募集配套資金總額不超過(guò)27億元，且不超過(guò)公司吸收合并啟迪環(huán)境交易金額的 100%。本次募集配套資金發(fā)行股份的數量不超過(guò)本次發(fā)行前城發(fā)環(huán)境股本總額的30%。募集資金用于償還銀行借款、補充流動(dòng)資金、支付本次交易費用等。本次募集配套資金以本次合并的成功實(shí)施為前提，但本次合并不以募集配套資金的成功實(shí)施為前提，終募集配套資金成功與否不影響本次合并的實(shí)施。
, 本次合并和募集配套資金完成后，按照啟迪環(huán)境與城發(fā)環(huán)境 1:0.6526 的換股比例，不考慮收購請求權、現金選擇權行權影響，河南投資集團持有城發(fā)環(huán)境362,579,146 股股份，占總股本比例為 20.50%，仍為城發(fā)環(huán)境的控股股東，河南省財政廳仍為城發(fā)環(huán)境的實(shí)際控制人。因此，本次合并雖對雙方而言，構成了重大資產(chǎn)重組，但城發(fā)環(huán)境在合并前后的實(shí)際控制權未發(fā)生變更，河南省財政廳始終為城發(fā)環(huán)境的實(shí)際控制人，因而并不構成重大資產(chǎn)重組上市。, 合并后存續公司股權結構, , 雙方的吸收合并，讓“黃河環(huán)境”呼之欲出，受到行業(yè)極大關(guān)注。對此，E20環(huán)境平臺董事長(cháng)、E20研究院院長(cháng)傅濤分析到，本次吸收合并有三點(diǎn)值得關(guān)注：
, 立足黃河大保護，實(shí)現1＋1＞2
, 傅濤認為，從“黃河大保護”大的發(fā)展框架來(lái)看，本次啟迪環(huán)境與頂著(zhù)地方國資背景光環(huán)的城發(fā)環(huán)境的合并是黃河大保護背景下的一次重要戰略合作，有助于推動(dòng)黃河的綠色發(fā)展事業(yè)。
, 2019年9月18日上午，習總書(shū)記在鄭州主持召開(kāi)黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展座談，強調共同抓好大保護，協(xié)同推進(jìn)大治理，讓黃河成為造福人民的幸福河。此外，作為黃河流域的重要治理機構，黃河水利委員會(huì )也坐落于河南鄭州。這足以看出國家層面對黃河治理的高度重視，也足見(jiàn)河南在黃河大保護中的重要戰略地位。
, 據1月22日晚城發(fā)環(huán)境公告，新公司擬更名為“黃河環(huán)境”，這也說(shuō)明本次合并旨在爭當黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展排頭兵，打造一個(gè)集科技創(chuàng )新平臺、環(huán)保合作平臺為一體的新型化環(huán)?？萍技瘓F。
, 對雙方公司而言，本次吸收合并可幫助雙方優(yōu)勢互補、互利共贏(yíng)。
, 啟迪環(huán)境是一家能源環(huán)保一體化的環(huán)境綜合治理科技企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及固廢處置、互聯(lián)網(wǎng)環(huán)衛、再生資源回收與利用、水務(wù)業(yè)務(wù)、環(huán)衛專(zhuān)用車(chē)輛及環(huán)保設備制造等諸多領(lǐng)域。作為清華大學(xué)旗下環(huán)保上市企業(yè)，啟迪環(huán)境在科技研發(fā)、技術(shù)創(chuàng )新等方面擁有國內的業(yè)績(jì)及經(jīng)驗，并在環(huán)保各細分領(lǐng)域以及業(yè)內形成了較高的品牌度，曾多次獲評“固廢行業(yè)影響力企業(yè)”。截至2020年三季度末，啟迪環(huán)境總資產(chǎn)為448.4億元。
, 而脫胎于校企改革，帶著(zhù)光環(huán)出身的啟迪環(huán)境，近三年，一直在不斷探索布局。隨著(zhù)啟迪控股引入合肥建投等投資者，清華控股校企改革取得新突破，啟迪環(huán)境也變更為無(wú)實(shí)際控制人的狀態(tài)。雖然受部分客觀(guān)因素的影響，啟迪環(huán)境2020年的業(yè)績(jì)并不理想，但它深厚的行業(yè)積淀依然是大的競爭資本。
, 對啟迪環(huán)境而言，現階段需要一個(gè)強有力的著(zhù)力點(diǎn)。因此業(yè)內普遍認為，與背靠河南省財政廳的城發(fā)環(huán)境合作，或可在一定程度上緩解其業(yè)績(jì)壓力，憑借城發(fā)環(huán)境的融資渠道增強融資能力，有利于有效保護股東的權益。
, 那么城發(fā)環(huán)境的實(shí)力如何呢?
, 城發(fā)環(huán)境第一大股東為河南投資集團有限公司，持股56.47%，該股東為河南省財政廳100%控股。, 城發(fā)環(huán)境股權結構圖, , 近年來(lái)，城發(fā)環(huán)境在高速公路運營(yíng)的基礎上，通過(guò)靜脈產(chǎn)業(yè)園建設運營(yíng)，已戰略布局固廢處理、水務(wù)、環(huán)衛等領(lǐng)域，目前已成為河南省內環(huán)保。
, 本次合并完成后，城發(fā)環(huán)境可借助啟迪環(huán)境的市場(chǎng)、經(jīng)驗、技術(shù)等各方面資源，在現有生活垃圾發(fā)電與污水處理的基礎上，實(shí)現在環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈的全國性布局，實(shí)現規模效應與協(xié)同效應，優(yōu)化資金的統籌運用，提高資源的使用效率。合并后的存續公司在環(huán)保領(lǐng)域的建設、運營(yíng)和服務(wù)能力將進(jìn)一步提升。
, 業(yè)內人士分析，如果本次交易順利完成，重組后的“城發(fā)環(huán)境”總資產(chǎn)規模將達到562.9億元。屆時(shí)，其資產(chǎn)規模將位居環(huán)保行業(yè)A股上市公司前列。
, 值得關(guān)注的是，本次變動(dòng)之后，河南投資集團持有城發(fā)環(huán)境362,579,146 股股份，占總股本比例為 20.50%，仍為城發(fā)環(huán)境的控股股東，河南省財政廳仍為城發(fā)環(huán)境的實(shí)際控制人。
, 由此，傅濤認為，雙方的合并，給黃河大保護帶來(lái)了更多的可能性，也讓行業(yè)對“黃河環(huán)境”的未來(lái)更加關(guān)注。
, 雙方吸收合并的模式，是國內環(huán)保市場(chǎng)的新嘗試
, 在本次合并中，城發(fā)環(huán)境擬以發(fā)行股份方式換股吸收合并啟迪環(huán)境，即城發(fā)環(huán)境向啟迪環(huán)境的所有換股股東發(fā)行股份，交換該等股東所持有的啟迪環(huán)境股份。本次合并完成后，啟迪環(huán)境將終止上市并注銷(xiāo)法人資格，城發(fā)環(huán)境將承繼及承接啟迪環(huán)境的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權利與義務(wù)。城發(fā)環(huán)境因本次合并所發(fā)行的股份將申請在深交所主板上市流通。傅濤指出，這種吸收合并模式，也是雙方在合作中秉著(zhù)“開(kāi)放合作”理念的直接展現。
, E20賦能孵化板塊負責人、高級合伙人郝小軍接受中國水網(wǎng)采訪(fǎng)時(shí)分析到：“雖然此類(lèi)吸收合并模式在資本市場(chǎng)中并不少見(jiàn)，但在國內環(huán)保市場(chǎng)中，類(lèi)似的吸收合并模式應該還是首例?！?
, 他還指出：“在國內資本市場(chǎng)中，兩家上市公司選擇以這樣的方式進(jìn)行合作，首先，充分說(shuō)明了雙方對‘黃河環(huán)境’未來(lái)的發(fā)展充滿(mǎn)信心。其次，有助于兩家企業(yè)在資源與市場(chǎng)方面互補，在環(huán)保領(lǐng)域實(shí)現全面整合，業(yè)務(wù)協(xié)同效應將得到充分釋放，提升合并后存續公司的綜合實(shí)力和行業(yè)影響力?！?
, 打開(kāi)了黃河大保護的創(chuàng )新之路
, “城發(fā)環(huán)境”對“啟迪環(huán)境”的吸收合并完成后，擬更名為“黃河環(huán)境”，因此有媒體的報道中也提到，南有長(cháng)江生態(tài)環(huán)保集團，而北方的“黃河環(huán)境”也正呼之欲出。
, 長(cháng)江生態(tài)環(huán)保集團有限公司正是在“共抓長(cháng)江大保護”的背景下誕生，已經(jīng)成為開(kāi)展長(cháng)江大保護工作的實(shí)施主體。如果與此對標，那么未來(lái)的“黃河環(huán)境”能否承擔重任，也是行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的。
, 傅濤分析到，與沿岸經(jīng)濟基礎雄厚的長(cháng)江經(jīng)濟帶不同，黃河流域的治理充滿(mǎn)了不確定性和挑戰性，但同時(shí)其歷史底蘊也非常深厚，承載了中華民族的歷史。黃河治理絕不是簡(jiǎn)單的疊加，也不能簡(jiǎn)單理解為末端治理。他表示，“黃河環(huán)境”的成立為黃河大保護打開(kāi)了新的想象空間，希望雙方的合并可以給兩山產(chǎn)業(yè)帶來(lái)機制與模式的重要突破，為綠色產(chǎn)業(yè)縱向發(fā)展指明新的方向。
, 總而言之“黃河環(huán)境”的成立將為黃河流域治理以及環(huán)境產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)什么樣的新變數還需要市場(chǎng)的考驗，值得期待，也祝福它能擁有美好的發(fā)展前景。
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