一系列新規背后融資將迎這些變化 環(huán)保會(huì )絕地反彈嗎
2021-12-20 10:51:28
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, 2月中旬，為了加快地方政府債券發(fā)行使用進(jìn)度，財政部提前下達2020年新增地方政府債務(wù)限額8480億元。僅在前兩個(gè)月內，專(zhuān)項債中環(huán)保公用項目占比達到19%，較去年同期3.9—5%的占比大幅提升。緊接著(zhù)，央行實(shí)施定向降準，再融資新規出臺解決企業(yè)股權融資難題等措施，再次給環(huán)保類(lèi)上市企業(yè)注入了一針“強心劑”。
, 專(zhuān)項債發(fā)行量增大，一方面將有利于PPP項目信用強化，另一方面也將降低項目的融資成本。業(yè)界普遍認為，專(zhuān)項債額度提前下達，并擴大使用范圍，其中重點(diǎn)使用領(lǐng)域包括城鎮污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目。財政部此前印發(fā)污水、垃圾處理項目合同范文等政策，范文的實(shí)施將進(jìn)一步推動(dòng)污水以及垃圾處理領(lǐng)域PPP項目的標準化以及規范化，高質(zhì)項目潛在需求加速釋放。
, 作為衡量持續獲取長(cháng)期優(yōu)質(zhì)資本能力的體現，融資能力是影響企業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵因素。而環(huán)保市場(chǎng)在逐步增強其面向大眾融資能力的同時(shí)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資能力近兩年的發(fā)展指數卻出現了不同幅度下滑。環(huán)境治理是需要花錢(qián)的，但中央財政和地方財政都無(wú)法提供充足的資金，這就需要形成一定的資金來(lái)源和融資模式，如PPP。
, 然而，“資管新規”和PPP清庫等工作的實(shí)施，此前由于早期大幅擴張所致的環(huán)保資金壓力進(jìn)一步升高。隨之而來(lái)的，行業(yè)整體融資環(huán)境急轉直下，信用等級遭遇金融機構的隱性下調，企業(yè)再融資壓力普遍加大。據了解，環(huán)保行業(yè)的平均投資收益為6%左右，而融資成本則已高達8%以上。一些環(huán)保企業(yè)由于資金空轉抬高實(shí)體企業(yè)融資成本，杠桿無(wú)序擴張，剛性?xún)陡兜葐?wèn)題開(kāi)始顯現。
, 其中，民企以股權買(mǎi)賣(mài)“紓困”，成為一種解決資金缺口的方式。2018年開(kāi)始先后有16家A股民營(yíng)環(huán)保上市公司迎來(lái)了國有資本的注入，其中不乏碧水源、啟迪桑德等環(huán)保企業(yè)。一年后國資入股環(huán)保領(lǐng)域持續推進(jìn)，多家環(huán)保企業(yè)引入國資后，融資改善跡象初步顯現，資源整合已見(jiàn)端倪。而事實(shí)上，國有資本有助于對接更加豐富的地方政府資源，在國資的幫助下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資“紓困”工作得到了一定程度的解決。
, 同時(shí)科創(chuàng )板重點(diǎn)支持節能環(huán)保企業(yè)上市，提高環(huán)保企業(yè)直接融資比例，為環(huán)保行業(yè)提供了增量投資新機遇。隨著(zhù)清庫力度持續，規范化不斷推進(jìn)，PPP項目績(jì)效評定指標體系建設進(jìn)一步完善，增強了其運營(yíng)屬性。在稅收方面則加快減輕企業(yè)負擔，加快企業(yè)上市融資、提高再融資審核速度，加大對地方政府拖欠環(huán)保企業(yè)資金問(wèn)題的解決力度等，從資金需求角度為企業(yè)減壓。國盛證券分析稱(chēng)，“融資環(huán)境寬松，前期壓制板塊的因素消除，或將長(cháng)期利好環(huán)保行業(yè)?！?
, 企業(yè)融資好轉將加快訂單落地實(shí)施進(jìn)度，帶來(lái)業(yè)績(jì)回暖預期。預計頭部企業(yè)將有動(dòng)力加速項目建設和提高拿單速度，而訂單增速又可映射未來(lái)的業(yè)績(jì)增速，因而板塊有望盈利預期+估值雙提升。不過(guò)，這對環(huán)保行業(yè)來(lái)說(shuō)是新的起點(diǎn)，要建立新的規則，通過(guò)內生增長(cháng)、模式創(chuàng )新找到企業(yè)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)勢在必行。在這一趨勢下，資本將優(yōu)先配置到技術(shù)和裝備的環(huán)保企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的技術(shù)創(chuàng )新導向將進(jìn)一步顯現。
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