污水新增減緩，七百億噸六百億元污水費存量中如何占先機
2021-12-20 10:51:31
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, 近年來(lái)，全國市政污水歷年市場(chǎng)化率穩步提高，到2018年年底，全國市政污水處理市場(chǎng)化率達到43%。此外，市政污水歷年新增規模的市場(chǎng)化率出現更大幅度的上升趨勢。2017年財政部等四部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于政府參與的污水、垃圾處理項目全面實(shí)施PPP模式的通知》，根據要求，政府參與的新建污水、垃圾處理項目全面實(shí)施PPP模式，進(jìn)一步加速了污水市場(chǎng)化進(jìn)程，截至2018年年底，市政污水新增規模市場(chǎng)化率已接近甚至超過(guò)70%，大約為2009年的三倍。
, 市政污水新建項目機會(huì )減少
, 前文提到的市場(chǎng)化數據即為水務(wù)投資運營(yíng)類(lèi)企業(yè)的業(yè)績(jì)，這部分數據一方面來(lái)自E20環(huán)境平臺E20研究院舉辦的歷屆水業(yè)企業(yè)評選企業(yè)業(yè)績(jì)統計，另外一方面來(lái)自E20研究院數據中心產(chǎn)品E標通對該部分業(yè)績(jì)的補充完善。按照是否為新建項目，企業(yè)業(yè)績(jì)可分為兩類(lèi)：一類(lèi)是新建項目，即以BOT模式為主的特許經(jīng)營(yíng)或者PPP，另一類(lèi)則是對存量項目的挖掘。接下來(lái)本文將分別以新建項目和存量項目?jì)蓚€(gè)維度對水務(wù)投資運營(yíng)企業(yè)面臨的市政污水市場(chǎng)機會(huì )進(jìn)行分析。
, 2008年前后，水務(wù)投資運營(yíng)企業(yè)面臨水務(wù)市場(chǎng)快速發(fā)展和增量大幅釋放的市場(chǎng)機遇，多數企業(yè)多以BOT模式為主的特許經(jīng)營(yíng)或者PPP獲取新項目以實(shí)現快速增長(cháng)。但是近幾年全國市政污水處理規模增速呈現下降趨勢，從2012年開(kāi)始，市政污水處理能力增速穩定保持在5%-7%之間。因此，企業(yè)直接通過(guò)BOT模式為主的特許經(jīng)營(yíng)或者PPP獲得新建市政污水項目的機會(huì )在逐漸衰減，企業(yè)在招投標市場(chǎng)的競爭呈現白熱化狀態(tài)，很多企業(yè)將市政污水項目的獲取目標投向存量市場(chǎng)。
, 市政污水存量市場(chǎng)待挖掘
, 那么市政污水的存量空間大概多大呢?根據E20研究院數據中心及水業(yè)研究中心統計并估算，截至2018年底，全國城市(含縣城)市政污水處理能力約19833萬(wàn)噸/日(粗略折合成年污水處理能力達700多億噸)，污水處理廠(chǎng)3955座;污水處理量577.8億噸/年，按照城市污水處理費 1.01元/噸、縣城0.85元/噸計算，全國市政污水處理費約567億元/年;以上這組數據為全國已運營(yíng)類(lèi)市政污水處理信息。除了已運營(yíng)的市政污水廠(chǎng)外，水務(wù)市場(chǎng)每年都會(huì )有待運營(yíng)、在建項目，這幾部分共同構成市政污水存量空間。水務(wù)投資運營(yíng)企業(yè)可以TOT和收并購的形式獲得市政污水存量項目。
, 市政污水存量市場(chǎng)TOT/收并購機會(huì )圖
, 本文主要用于重資產(chǎn)A方陣(即水務(wù)投資運營(yíng)企業(yè))獲得存量市政污水處理廠(chǎng)的參考指南，因此E20研究院按照項目獲取方式將之分為兩類(lèi)(TOT和收并購)，此為一維;同時(shí)按照市政污水廠(chǎng)資產(chǎn)權屬方將之分為三類(lèi)(政府、平臺型國企和社會(huì )資本方)，此為二維;兩個(gè)維度構成市政污水市場(chǎng)TOT/收并購機會(huì )二維圖。
, 第一類(lèi)，水廠(chǎng)為政府所屬，即完全非市場(chǎng)化部分。這類(lèi)水廠(chǎng)一般為政府中的事業(yè)單位直營(yíng)(存在，但情況較少)或者以委托運營(yíng)的方式給地方性的平臺型國企、第三方運營(yíng)。企業(yè)要獲得這類(lèi)水廠(chǎng)需要政府通過(guò)TOT的方式進(jìn)行轉讓。
, 第二類(lèi)，水廠(chǎng)為社會(huì )資本方所屬，政府PPP程序下的特許經(jīng)營(yíng)，或者以前的純屬的特許經(jīng)營(yíng)，即完全市場(chǎng)化部分。這類(lèi)水廠(chǎng)為政府交給社會(huì )資本方投資-建設- 運行的水廠(chǎng)，同時(shí)包含社會(huì )資本方委托給第三方運營(yíng)的情況(存在，但情況較少)，這類(lèi)水廠(chǎng)由于已經(jīng)是市場(chǎng)化部分，企業(yè)要獲得這類(lèi)水廠(chǎng)要進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)項目的股權變更，即需要通過(guò)收并購的方式進(jìn)行。
, 第三類(lèi)，水廠(chǎng)為平臺型國企所屬，即地方政府所控制的平臺型國企擁有的污水處理廠(chǎng)，這種情況要按照平臺型國企是否上市分為市場(chǎng)化和非完全市場(chǎng)化兩種情況。若平臺型國企已經(jīng)上市，如地方水務(wù)集團(以興蓉環(huán)境、海峽環(huán)保、瀚藍環(huán)境、江南水務(wù)、創(chuàng )業(yè)環(huán)保、中山公用、重慶水務(wù)等上市公司為典型代表)，這些企業(yè)擁有的污水處理廠(chǎng)雖然有屬地性獲取的烙印，但是屬地性污水項目已并入上市公司報表中，這類(lèi)污水處理廠(chǎng)定義為已經(jīng)市場(chǎng)化的部分，往往只能通過(guò)上市公司股權并購來(lái)獲取;若平臺型國企未上市，則既可以通過(guò)對平臺型國企進(jìn)行股權并購，也可以通過(guò)政府組織的TOT轉讓方式來(lái)獲得。
, TOT形式獲取污水存量項目的機會(huì )在哪里?
, 2017年國家發(fā)改委《關(guān)于加快運用PPP模式盤(pán)活基礎設施存量資產(chǎn)有關(guān)工作的通知(發(fā)改投資〔2017〕1266號)》提出存量基礎設施市場(chǎng)化要求；以PPP盤(pán)活地方政府存量資產(chǎn)，既能為地方政府騰出更多資金用于新項目的籌建，還能為水務(wù)投資運營(yíng)企業(yè)以TOT方式獲得存量市場(chǎng)。
, 由于全國各地的財政實(shí)力并不均衡，這也導致不同城市的TOT機會(huì )不盡相同。一二線(xiàn)城市由于政府資金充足，往往以平臺型國企為依托，對污水廠(chǎng)進(jìn)行融資、建設、運營(yíng)，TOT的機會(huì )較小;而在三四線(xiàn)城市及以下，由于政府財力不足，政府通常會(huì )選擇TOT或者水廠(chǎng)股權轉讓方式將污水廠(chǎng)交由社會(huì )資本方運營(yíng)，以減少財政負擔，這類(lèi)地區TOT的機會(huì )相對較大。
, 企業(yè)通過(guò)收并購形式獲取存量項目成上升趨勢
, 作為獲取存量污水項目的另一種途徑，收并購近年來(lái)也受到企業(yè)的青睞。2013年到2017年五年間，以污水處理為標的投資運營(yíng)類(lèi)收并購數量增長(cháng)了3倍。在之后的2018年、2019年以水業(yè)影響力企業(yè)北控水務(wù)為典型代表，2018年通過(guò)增資擴股獲得天津華博水務(wù)49%股權;北控水務(wù)高層更是在2019年年中業(yè)績(jì)會(huì )上表示，將快速收購相關(guān)水務(wù)公司，擴大市場(chǎng)規模。（本文對原文略作刪減）
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