環(huán)保行業(yè)2019年度策略：運營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值繼續凸顯 環(huán)保工程業(yè)績(jì)底部尚待確認
2021-12-20 10:52:56
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, 由于環(huán)保板塊2018年一季度業(yè)績(jì)高增，第二季度開(kāi)始業(yè)績(jì)增速放緩，隨著(zhù)預期現有利好政策落實(shí)，預計環(huán)保企業(yè)業(yè)績(jì)的低點(diǎn)出現在2019年季度。環(huán)保企業(yè)的基本面可能是個(gè)平底，受基建政策、融資政策和公司自身戰略選擇三方面綜合影響。
, 環(huán)保產(chǎn)業(yè)新格局形成需要2-3年時(shí)間
, 2018年5月至今，板塊已有多家民營(yíng)企業(yè)公告通過(guò)引入國企或政府資金作為戰略投資人或出讓控股權保障企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)。國資入股后，不同企業(yè)之間由于國資背景的差異會(huì )產(chǎn)生分化，同時(shí)雙方的融合需要時(shí)間，產(chǎn)業(yè)新格局的形成需要2-3年時(shí)間。
, 我們認為環(huán)保產(chǎn)業(yè)將放棄之前的粗放式發(fā)展，進(jìn)入追求高質(zhì)量發(fā)展的階段。經(jīng)過(guò)2-3年的格局重塑，我們認為未來(lái)行業(yè)格局將形成國企央企主導投資、民企專(zhuān)注細分市場(chǎng)技術(shù)的新格局。
, 投資策略：2019年關(guān)注垃圾焚燒和監測行業(yè)
, 我們對2019年環(huán)保行業(yè)新格局的形成保持謹慎，我們認為，2019年投資策略仍需采取熊市思維，運營(yíng)資產(chǎn)的投資價(jià)值將繼續得以凸顯，建議關(guān)注兼具公用事業(yè)和成長(cháng)雙重屬性的垃圾焚燒行業(yè)，同時(shí)關(guān)注訂單增長(cháng)確定性較高的環(huán)境監測。
, 垃圾焚燒行業(yè)競爭格局基本穩定，公司在手項目規模建成投運是未來(lái)3年確定性的增長(cháng)來(lái)源，結合公司已投運項目規模、在建項目投運節奏及估值水平，從低估值角度建議關(guān)注【旺能環(huán)境】【上海環(huán)境】【瀚藍環(huán)境】。
, 環(huán)境監測行業(yè)的投資機會(huì )在于跟蹤訂單業(yè)績(jì)的超預期，建議關(guān)注大氣網(wǎng)格化監測具備先發(fā)優(yōu)勢的【先河環(huán)?！?，全面布局的監測【聚光科技】。
, 環(huán)保工程板塊同時(shí)受基建政策、融資政策和公司自身戰略選擇三方面因素影響。樂(lè )觀(guān)情境下，若市場(chǎng)流動(dòng)性好轉，疊加積極的財稅政策，2019年環(huán)保工程板塊或存在受基建、融資政策催化的短期階段性行情。但行業(yè)整體的基本面改善進(jìn)程可能慢于市場(chǎng)預期，基于個(gè)別公司自身戰略選擇、股東背景變化、以及國資與民資的融合情況，或存在個(gè)股性投資機會(huì )。
, 風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險、基建和融資政策低于預期風(fēng)險、環(huán)保排放標準提升提高運營(yíng)成本風(fēng)險、垃圾焚燒補貼退坡風(fēng)險。
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