2021環(huán)境企業(yè)50強分析報告--資產(chǎn)負債率等指標分析
2021-12-20 10:49:27
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, 資產(chǎn)負債率
, 2020年，50強企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為63.88%，較2019年63.46%微微增加0.42個(gè)百分點(diǎn)，相較于2019年同比值(增長(cháng)1.29%)大幅降低，但較環(huán)境上市公司平均資產(chǎn)負債率的59.69%仍偏高，且較環(huán)境上市公司平均資產(chǎn)負債率的同比增幅(0.20%)亦偏高。(圖2-9), 上榜企業(yè)中，資產(chǎn)負債率高于80%的企業(yè)占比4.08%；在70%至80%之間的企業(yè)數量占比20.41%；在50%至70%之間的占比53.06%；50%以下的占比24.49%；12家企業(yè)的資產(chǎn)負債率高于國資委規定的70%紅線(xiàn)，占比24.49%。而在環(huán)境上市公司中，資產(chǎn)負債率高于80%的企業(yè)數量占比4.09%，在70%至80%之間的占比12.28%，在50%至70%之間的占比39.18%，50%以下的占比44.44%。(圖2-10)可見(jiàn)，資產(chǎn)負債率高企仍是頭部企業(yè)主要特征之一。, 上榜企業(yè)中，資產(chǎn)負債率同比增長(cháng)的企業(yè)數量與同比下降的分別占比57.14%和42.86%，而環(huán)境上市公司數據分別為53.22%和46.78%。環(huán)保頭部企業(yè)仍以重資產(chǎn)投資作為主要驅動(dòng)要素特征明顯。
, 在個(gè)體資產(chǎn)負債率增長(cháng)方面，上榜企業(yè)中降幅最大的是玉禾田，同比下降18.81%；復合增長(cháng)率降幅最大的同樣是玉禾田。
, 凈資產(chǎn)收益率(ROE)
, 2020年，50強企業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)為6.60%，較2019年8.02%下降了1.42個(gè)百分點(diǎn)，相較于2019年同比(下降0.61個(gè)百分點(diǎn))降幅進(jìn)一步擴大，但較環(huán)境上市公司平均ROE的6.47%仍偏高，較環(huán)境上市公司平均ROE的同比降幅(下降0.99%)偏高。(圖2-11), 上榜企業(yè)中，ROE高于20%的3家，占比6.38%，分別是玉禾田(25.48%)、僑銀股份(23.88%)和偉明環(huán)保(22.63%)，固廢領(lǐng)域企業(yè)在2020年的搶眼表現可見(jiàn)一斑；在10%至20%之間的占比25.53%；在5%至10%之間的占比38.30%；在0至5%之間的占比19.15%；ROE為負的占比10.64%。而在環(huán)境上市公司中，ROE高于20%的企業(yè)數量占比4.05%，在10%至20%之間的30.64%；在5%至10%之間的34.68%；在0至5%之間的13.87%；ROE為負的16.76%。(圖2-12), 上榜企業(yè)中，ROE同比增長(cháng)的企業(yè)數量與同比下降的企業(yè)數量分別占比36.17%和63.83%，而環(huán)境上市公司數據分別為37.06%和62.94%。在個(gè)體ROE增長(cháng)方面，上榜企業(yè)中ROE同比增幅最大的是節能鐵漢，2020年ROE同比增長(cháng)14.21%，主要受益于2020年扭虧為盈；復合增長(cháng)率增幅最大的是龍馬環(huán)衛，2020年較2018年增長(cháng)7.00%。
, 研發(fā)投入
, 2020年，50強企業(yè)平均研發(fā)投入1.28億元，與2019年1.27億元基本持平，是環(huán)境上市公司平均研發(fā)投入(0.69億元)的近2倍。(圖2-13), 上榜企業(yè)中，研發(fā)投入同比增長(cháng)的企業(yè)數量與同比下降的分別占比63.63%和36.37%，而環(huán)境上市公司數據分別為65.65%和34.35%。
, 在研發(fā)投入強度方面，上榜企業(yè)平均研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入比重為2.07%，與2019年2.04%基本持平，而環(huán)境上市公司平均研發(fā)投入強度為2.20%，且較2019年增長(cháng)0.13個(gè)百分點(diǎn)。(圖2-14)
, 上榜企業(yè)中，研發(fā)投入強度超過(guò)3%的企業(yè)數量占比43.24%，其中最高的是聚光科技(11.20%)。聚光科技由于所從事業(yè)務(wù)屬性，多年來(lái)一直重視研發(fā)投入，始終堅持“自主可控、自主研發(fā)”的發(fā)展路線(xiàn)，公司研發(fā)人員數量、知識產(chǎn)權數量也均名列50強企業(yè)前茅。2020年，聚光科技加大智慧工廠(chǎng)領(lǐng)域的研發(fā)投入。
, 上榜企業(yè)中，研發(fā)投入強度同比增長(cháng)的企業(yè)數量與同比下降的企業(yè)數量分別占比36.17%和63.83%，而環(huán)境上市公司數據分別為61.83%和38.17%。
, 在個(gè)體研發(fā)強度增長(cháng)方面，上榜企業(yè)中研發(fā)強度同比增幅最大的是聚光科技，2020年研發(fā)強度同比增長(cháng)3.63%；復合增長(cháng)率增幅最大的同樣是聚光科技，2020年較2018年增長(cháng)4.38%?？傮w來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，上市公司整體對研發(fā)呈愈加重視的趨勢。
, 分析小結
, 通過(guò)上述數據分析對比，我們認為50強企業(yè)2020年整體呈現的特征可以總結為： 回歸理性，輕重并舉，重視研發(fā)。
, 2020年50強企業(yè)大多數指標數據較往年均有所下滑，尤其是凈利潤率、ROE等反映盈利能力的數據近年來(lái)呈逐年下滑趨勢，這一方面受整個(gè)行業(yè)總體趨勢的影響，而另一方面，更加說(shuō)明頭部企業(yè)已經(jīng)在開(kāi)始主動(dòng)防范投資風(fēng)險逐步回歸理性。環(huán)境產(chǎn)業(yè)作為重投資屬性產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間高速發(fā)展，環(huán)境企業(yè)積累一定的風(fēng)險，負債率高企、財務(wù)成本巨大等壓力日益增加。
, 與此同時(shí)，近年來(lái)各級政府和國資系統要求國有企業(yè)防控投資風(fēng)險、降低負債水平。因此，近年來(lái)的數據也表明，50強企業(yè)作為環(huán)境產(chǎn)業(yè)中營(yíng)收、利潤、資產(chǎn)規模等最大的一個(gè)群體，風(fēng)險防范工作在日益加強，一方面，放緩投資腳步、優(yōu)選投資標的，另一方面，不斷加強提質(zhì)增效力度，向管理要效益。環(huán)境產(chǎn)業(yè)企業(yè)逐步向重發(fā)展與防風(fēng)險并重的實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)思維回歸。
, 通過(guò)數據對比發(fā)現，50強企業(yè)近年來(lái)資產(chǎn)增速逐步放緩、資產(chǎn)負債率有所下降，但營(yíng)業(yè)收入依然保持穩健增長(cháng)，這與頭部企業(yè)在上述控風(fēng)險的大環(huán)境下，開(kāi)始布局工程、技術(shù)運營(yíng)服務(wù)等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)有直接關(guān)系。很多企業(yè)發(fā)布的“十四五”規劃中也明確未來(lái)5年要積極拓展輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，“以重養輕、輕重并舉”，盡管由重向輕的過(guò)程會(huì )帶來(lái)凈利潤等數據的下滑，但從長(cháng)期來(lái)看，也會(huì )更加有利于這些企業(yè)甚至整個(gè)產(chǎn)業(yè)的健康可持續發(fā)展。
, 縱觀(guān)全球環(huán)境企業(yè)數據均可表明，規模越大的企業(yè)，其凈利潤率、ROE等水平反而偏低，例如，大規模的環(huán)境企業(yè)威立雅2020年利潤率水平僅為3%左右、ROE僅為5%左右。這也從一個(gè)側面反映出以50強企業(yè)為代表的我國環(huán)境產(chǎn)業(yè)隨著(zhù)發(fā)展日益成熟的特征。
, 2020年50強企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)投入強度均較2019年有所增加，這也從一個(gè)側面反映出頭部企業(yè)對于技術(shù)研發(fā)的日益重視，這一方面是由于經(jīng)過(guò)過(guò)去十余年的不懈努力，我國環(huán)境質(zhì)量得到明顯改善，后續環(huán)境質(zhì)量進(jìn)一步改善將進(jìn)入“深水區”，以工業(yè)環(huán)保為代表的環(huán)保領(lǐng)域對技術(shù)的要求較傳統領(lǐng)域高出許多，于是頭部企業(yè)主動(dòng)擁抱產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極布局技術(shù)研發(fā)，另一方面，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要驅動(dòng)要素之一即為技術(shù)，幾乎所有頭部企業(yè)在其發(fā)布的“十四五” 規劃中均將數字化作為其未來(lái)發(fā)展的驅動(dòng)要素之一，這也是頭部企業(yè)擁抱變革、積極轉型的例證。
, 環(huán)境產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)“十二五”、“十三五” 期間“黃金十年”的發(fā)展，在“十三五”尾聲的2020年，已經(jīng)呈現出與以往十分不同的發(fā)展特征，傳統模式仍在繼續、創(chuàng )新發(fā)展暗流涌動(dòng)，相信在即將開(kāi)始的“十四五”，以50強企業(yè)為代表的環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展必將開(kāi)創(chuàng )一個(gè)新局面，走出一條中國特色的生態(tài)文明發(fā)展之路。
, 原標題：2021環(huán)境企業(yè)50強分析報告--資產(chǎn)負債率等指標分析
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